| 項次 |
股票名稱 |
標題 |
訊息來源 |
日期 |
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台灣中油 |
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摘錄工商A2版 |
2025-05-29 |
川普2.0不確定性加上中美關稅戰預期，第一季公司債發行市場萎 縮，進入第二季情勢相對明朗後，發行量開始加溫，5月發債大咖紛 紛進場，包括中油今年首檔發債，一次發出163億元，點燃企業發債 引信，總體公司債一口氣發出559億元，創去年11月以來的近七月新 高水準。
去年公司債逼近7,000億元，平均每季有近1,750億元發債量，但據 中央銀行統計，今年第一季合計僅867億元，較去年同期1,380.7億元 大幅下滑；進入第二季後，4及5月包括台電、中油陸續發債，規模都 在百億元之上。
銀行資金調度主管認為，近期市場對川普關稅戰反應逐步淡化，後 續一旦降息訊號確立，企業發債意願將更高。5月全體公司債加上可 轉債合計559億元，是今年首月破500億元大關，加上台積電公告6月 將發債141億元，會進一步炒高第二季發債熱度。
據櫃買中心統計，5月公司債發行量回神，今年一路神隱的傳統大 咖中油一舉發債163億元，比上月台電的116億元更高，其他如鴻海發 債83.5億元、環球晶75億元、國泰金62億元，另外如南亞、中航分別 發出54億元、40億元。
金控方面，國泰金控5月發債62億元，今年來，玉山金發債20億元 、元大金發債21億元，及富邦金發債109億元、暫居金控發債王。
觀察指標公司債票面利率，中油這次10年券利率降至2％，7年券降 至1.95％，均比上個月台電的同天期更低，另中油5年券利率1.9％， 與台電上月同天期持平；10年券利率開始下修，回降後企業發債成本 舒緩，有助提升發債意願。
而今年第一季金融債規模逼近650億元，較大咖如土地銀行發145億 元、中信銀行百億元，有卯起來狂發意味；5月包括元大銀等持續發 債，推高今年金融債量體。
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| 2 |
土地銀行 |
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摘錄工商A2版 |
2025-05-29 |
川普2.0不確定性加上中美關稅戰預期，第一季公司債發行市場萎 縮，進入第二季情勢相對明朗後，發行量開始加溫，5月發債大咖紛 紛進場，包括中油今年首檔發債，一次發出163億元，點燃企業發債 引信，總體公司債一口氣發出559億元，創去年11月以來的近七月新 高水準。
去年公司債逼近7,000億元，平均每季有近1,750億元發債量，但據 中央銀行統計，今年第一季合計僅867億元，較去年同期1,380.7億元 大幅下滑；進入第二季後，4及5月包括台電、中油陸續發債，規模都 在百億元之上。
銀行資金調度主管認為，近期市場對川普關稅戰反應逐步淡化，後 續一旦降息訊號確立，企業發債意願將更高。5月全體公司債加上可 轉債合計559億元，是今年首月破500億元大關，加上台積電公告6月 將發債141億元，會進一步炒高第二季發債熱度。
據櫃買中心統計，5月公司債發行量回神，今年一路神隱的傳統大 咖中油一舉發債163億元，比上月台電的116億元更高，其他如鴻海發 債83.5億元、環球晶75億元、國泰金62億元，另外如南亞、中航分別 發出54億元、40億元。
金控方面，國泰金控5月發債62億元，今年來，玉山金發債20億元 、元大金發債21億元，及富邦金發債109億元、暫居金控發債王。
觀察指標公司債票面利率，中油這次10年券利率降至2％，7年券降 至1.95％，均比上個月台電的同天期更低，另中油5年券利率1.9％， 與台電上月同天期持平；10年券利率開始下修，回降後企業發債成本 舒緩，有助提升發債意願。
而今年第一季金融債規模逼近650億元，較大咖如土地銀行發145億 元、中信銀行百億元，有卯起來狂發意味；5月包括元大銀等持續發 債，推高今年金融債量體。
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| 3 |
利佳興業 |
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摘錄工商C5版 |
2025-05-29 |
在全球追求能源轉型與強韌電網的趨勢下，儲能技術扮演關鍵角色 。其中，釩液流電池正以其獨特的優勢，逐漸在儲能市場嶄露頭角。 利佳興業（股）公司看好其在安全性與長效儲能方面的潛力，超前部 署適合安裝於室內的儲能系統，推出釩液流電池解決方案，近期並交 付台灣中油綠能科技研究所嘉義綠能園區，全台第一套日本住友40K W／160kWh釩液流儲能系統。
鑒於地方政治風險及極端氣候造成瞬間大停電危機，政府現在對光 儲更為重視。利佳二代接班人陳冠（ㄨㄣˊ）特助表示，國防軍事重 要戰略地點如果部署光儲，如使用鋰三元（NMC）電池，有爆炸及助 燃風險，釩液流電池係使用釩電解液儲能方式，就沒有這方面的安全 性顧慮。
陳冠（ㄨㄣˊ）進一步指出，相較於廣泛使用的鋰三元（NMC）電 池，釩液流電池在安全性方面更具優勢。利佳公司的液流電池系統採 用釩電解液，大幅降低爆炸與燃燒風險，特別適合對安全性要求極高 的場所，例如醫院、政府部門、軍事設施及雷達站等對於電力供應的 穩定性有嚴格要求的關鍵基礎設施。
除了安全性，液流電池在長效儲能上也展現優勢。利佳公司的釩液 流電池系統，10立方釩電解液即可提供至少4小時的40KW電力，放電 時間更久。陳冠（ㄨㄣˊ）說，透過增加電解液的儲備量，更能延長 儲能時間，使其有潛力取代傳統的柴油發電機，提供更長時間的備用 電力，只要儲備更多的釩電解液，就可增加儲能時間。
儘管液流電池具有諸多優勢，惟初期建置成本相對較高，成本回收 期可能長達10年，或使9成客戶卻步，但陳冠（ㄨㄣˊ）認為，其使 用壽命可達20至25年，長期來看仍具整體運營成本效益。此外，利佳 公司也攜手格斯科技推出配套最佳方案，儲能系統搭配鈦酸鋰（LTO ）電池，在液流電池啟動前的5分鐘緩衝時間內，提供過渡緩衝時大 功率、高安全、高穩定性的電力，可確保供電品質穩定不中斷，這無 異為市場瓶頸的重大突破，關鍵在於鈦酸鋰電池的安全性較高、使用 壽命較長，更可排除一般鋰電池因為電芯內部短路或過度充電、過度 放電，所引發起火延燒的危險。
除了釩液流電池，利佳公司也關注其他儲能技術的發展，該公司提 到軍工儲能領域已有採用飛輪技術，將電能轉換為機械能儲存，這項 技術同樣具有高安全性，並兼具長壽命與高轉換效率的長效儲能潛力 。
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| 4 |
特力屋 |
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摘錄工商A4版 |
2025-05-29 |
特力集團總裁何湯雄28日指出，美國啟動對等關稅，加上匯率波動 大，以出口為主的企業恐受到不小衝擊，對於外在環境變化造成的混 亂情況維持多久難以預料，美國總統川普完全不按牌理出牌，企業只 能自求多福，「看誰氣長！」
特力28日召開股東會，通過溢發現金股息0.9元等案。何湯雄指出 ，此次美國對等關稅加徵範圍廣泛，影響全球供應鏈，特力儘管並非 製造商，具備較高的因應彈性，但還是受到一定程度的影響；特力過 去中國大陸的出貨占比高達90％，但在川普第一任期時即大量轉進越 南供應鏈園區，也使中國出口占比持續降低，迄今已降至約50％、金 額約5億美元，至於越南出貨占比目前已超越30％。
何湯雄說，此次關稅戰再啟後，特力的中國出口業務近乎停擺，近 期中美氣氛緩和後才有稍微復甦，但越南基地出貨量大增，整體出口 占比至少提升10個百分點，特力也規劃重新設立泰國辦公室。
近期新台幣匯率快速升值，對於特力來說同樣造成影響。何湯雄表 示，新台幣升值整體來說還是弊多於利，只是特力的損失應該不會太 大，因為特力數十年來已建立一套完整的避險操作；但對於規模相對 較小的企業來說，當前環境就很艱困，因此特力也會盡力協助供應商 度過難關，而特力集團十多年來一直針對供應商提供融資平台，並評 估投資部分廠商。
此外，特力旗下零售通路特力屋將規劃啟動上市計畫，預計三年內 登上資本市場，何湯雄也為此重鎊回歸上前線指揮特力屋商模轉型。 何湯雄表示，特力屋去年整體營收89億元，實體零售到店人數有減少 趨勢，因此必須要主動出擊接觸消費者，今年以來推出「社區管家2 .0」服務後，市場反饋相當好，因此會持續擴大服務範圍。
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| 5 |
臺灣銀行 |
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摘錄工商A5版 |
2025-05-29 |
近期房貸利率持續攀升，立法院財委會28日關注對房貸利率不斷攀 升是否成市場亂象、造成民眾購屋負擔，金管會主委彭金隆表示，自 中央銀行去年實施第七波信用管制後，金管會針對國銀房貸業務實施 幾乎「每周監控」，確保自住型購屋不受抑制；合庫銀行指出，整體 房市趨於觀望，但對合庫影響相對有限。
央行最新公布4月臺銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀等五大銀行新 承做房貸金額及利率，新增房貸降至627.3億元，且前四月累計大幅 年減635.15億元，反觀新承做房貸利率上升至2.282％、連七個月上 揚。立委質疑利率持續上揚，對一般民眾購屋壓力造成不小影響，是 否出現利率定價不合理、削弱民生購屋的情況。
彭金隆說，目前房貸市場整體仍屬穩健，根據4月底統計，全體國 銀房貸逾放比約為0.08％，建築融資逾放比為0.16％。銀行普遍針對 不動產授信提列1.5％壞帳準備，整體風險防線大約相當於目前水位 的10倍，且金管會幾乎「每周監控」，風險控管穩健，將會持續本於 控管風險、保障民生原則，確保自住型購屋需求不受抑制。
但不少銀行房貸水位仍吃緊，合庫金控子公司合庫銀在法說會針對 房貸業務說明，合庫銀對整體房市景氣，以較保守態度看待，土建融 市場展望更保守，至於合庫因案件量仍大，審核期間拉長，目前房貸 仍需排撥，所以管控上已暫停受理非合庫土建融的分戶房貸因應。
合庫目前依《銀行法》第72條之2規定的建築放款總額比率為28.4 6％，
不動產放款集中度接近36％，今年以來房貸量年增逾10％，目前房 貸餘額約8,200億元，預估全年仍將維持成長。合庫銀主管強調，由 於合庫以首購為主，搭配新青安承作量能，房市趨觀望對合庫影響相 對有限；土建融方面，為避免信用資源過度流向不動產，會採取個案 擇優承作原則，對合庫土建融的整批分戶房貸續約有部分調整額度， 更暫停受理非合庫土建融分戶房貸。
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| 6 |
土地銀行 |
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摘錄工商A5版 |
2025-05-29 |
近期房貸利率持續攀升，立法院財委會28日關注對房貸利率不斷攀 升是否成市場亂象、造成民眾購屋負擔，金管會主委彭金隆表示，自 中央銀行去年實施第七波信用管制後，金管會針對國銀房貸業務實施 幾乎「每周監控」，確保自住型購屋不受抑制；合庫銀行指出，整體 房市趨於觀望，但對合庫影響相對有限。
央行最新公布4月臺銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀等五大銀行新 承做房貸金額及利率，新增房貸降至627.3億元，且前四月累計大幅 年減635.15億元，反觀新承做房貸利率上升至2.282％、連七個月上 揚。立委質疑利率持續上揚，對一般民眾購屋壓力造成不小影響，是 否出現利率定價不合理、削弱民生購屋的情況。
彭金隆說，目前房貸市場整體仍屬穩健，根據4月底統計，全體國 銀房貸逾放比約為0.08％，建築融資逾放比為0.16％。銀行普遍針對 不動產授信提列1.5％壞帳準備，整體風險防線大約相當於目前水位 的10倍，且金管會幾乎「每周監控」，風險控管穩健，將會持續本於 控管風險、保障民生原則，確保自住型購屋需求不受抑制。
但不少銀行房貸水位仍吃緊，合庫金控子公司合庫銀在法說會針對 房貸業務說明，合庫銀對整體房市景氣，以較保守態度看待，土建融 市場展望更保守，至於合庫因案件量仍大，審核期間拉長，目前房貸 仍需排撥，所以管控上已暫停受理非合庫土建融的分戶房貸因應。
合庫目前依《銀行法》第72條之2規定的建築放款總額比率為28.4 6％，
不動產放款集中度接近36％，今年以來房貸量年增逾10％，目前房 貸餘額約8,200億元，預估全年仍將維持成長。合庫銀主管強調，由 於合庫以首購為主，搭配新青安承作量能，房市趨觀望對合庫影響相 對有限；土建融方面，為避免信用資源過度流向不動產，會採取個案 擇優承作原則，對合庫土建融的整批分戶房貸續約有部分調整額度， 更暫停受理非合庫土建融分戶房貸。
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| 7 |
亞東預拌 |
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摘錄工商A 16 |
2025-05-29 |
亞泥28日舉行股東會，通過2024年營業報告書及盈餘分配案。亞泥 總經理李坤炎表示，亞泥將以深耕核心本業，拓展新動能、並透過多 角化策略分散風險，強化獲利結構。雙軸並進，讓發展動能再升級驅 動成長。
亞泥董事長徐旭東28日未出席股東會，委由董事、現任理律法律事 務所首席資深顧問的李光燾擔任主席。李光燾會後表示：「因為董事 長感冒了，所以前兩天就知道今日由我來主持。」
在核心本業上，李坤炎指出，亞泥近年來垂直整合上中下游營建市 場，從水泥、預拌混凝土、預鑄到營建工程，擴大整體市場產業鏈； 並進一步將AI導入營運管理、職場安全以及永續治理等環節，透過數 位轉型提升決策效率與產業效能，建構新一階段優勢。
李坤炎指出，台灣房地景氣今年看似保守，公共工程的需求量卻有 增加，今年水泥需求量將與2024年相近，今年首季甚至小幅成長2％ ～3％，混凝土需求量也將與2024年持平。此外，台灣水泥用量一年 約1,200萬噸，混凝土約4,000萬～5,000萬立方米，今年仍將維持一 致的水平。
至於大陸市場，亞泥執行副總暨財務長吳玲綾表示，亞泥仍看好在 長江中下游的區位優勢，具備船運便利與市場接近性，加上近年透過 降本提效，維持成本競爭力。她表示，亞泥中國控股公司目前仍有人 民幣90億元的現金，在大陸市場有足夠的實力打長久戰，且要打勝戰 。
轉投資的亞東預拌，去年每股盈餘達10元，李坤炎指出，預期今年 績效不僅不會差，很有可能比去年更好，創下營運新高。
在多角化經營，亞泥積極跨足電力、鋼鐵與運輸等事業，同時轉投 資遠東新、裕民等企業。
亞泥統計，去年來自非水泥事業與轉投資的營業淨利占比已達49. 48％，顯示多元獲利模式成熟，成為驅動亞泥成長的重要動力。
位在嘉義民雄的嘉惠電廠是全台最大民營天然氣發電廠，一、二期 總裝置容量達1,210MW，去年發電總量再創新高。此外，亞泥參與遠 東新世紀、裕民航運等具策略價值的企業，為整體營運注入穩定收益 來源，有效分散風險並增強韌性。
李坤炎表示，未來將進一步深化多角經營，結合智慧化與永續治理 策略，創造長期價值，實踐企業永續、股東回報與社會共榮三贏目標 ，邁向下一個高峰。
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| 8 |
瀚亞投信 |
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摘錄工商C2版 |
2025-05-29 |
美債近期利空消息不斷，穆迪降評、拍賣不如預期等事件，推升美 債殖利率走揚至4.5％，且新台幣升值又帶來淨值壓力，債券ETF價格 遭到重擊，國內長天期美債ETF年來績效持續探底，成為表現最差族 群，但投信法人表示，降息循環緩步持續，中長線來看預期債市仍偏 多。
目前迎來高殖利率加低美元成本投資契機，因應短線波動，建議搭 配高評等公司債來進行配置，度過震盪期。
國泰20年美債（00687B）基金經理人江宇騰分析，川普關稅政策促 使市場出現停滯性通膨的預期，加上財政赤字未解，短線殖利率恐呈 現震盪格局，目前投資應以「收益」為優先。但若以中長線來看，美 債在金融市場的地位仍未動搖，各國央行儲備貨幣當中美元占比約6 成，仍為最大宗，且各國儲備方式更主要是透過持有美債來進行，美 債在全球政府債券的占比達44％，兼顧流動性與安全性，因此市場目 前無更佳的去處。
目前考量殖利率攀升到高位，且台幣歷經一波升值，對長線投資人 來說，迎來「高殖利率＋低美元成本」的投資契機，可以用較低的新 台幣換取美元，投資債券資產，因此退休族群或定期定額族群也不必 過於擔心。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，儘管美股已經歷一波修正 ，但近期漲勢已收復川普宣布對等關稅後的跌幅，整體評價仍處於偏 高水位。在未來不確定性增加的情況下，風險性資產面臨較高的波動 挑戰。相對而言，投資等級債可提供較穩健的報酬，提升投資組合的 防禦力，建議在充滿不確定性的環境下，投資人可適度布局投資等級 債。
野村全球金融收益基金經理人林詩孟認為，雖然市場普遍預期聯準 會降息時程會延至9月，但關稅對於通膨影響應為短期效應，將時間 拉長來看，美國降息趨勢並未改變，此外，在關稅未定前，美國經濟 前景亦存在變數，資產配置應做好風險管理，債券部位應以波動度相 對較低的投資等級債券為主，具投資等級信評、殖利率優於一般投資 級公司債與美債的金融債，是極佳選擇。
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| 9 |
瀚亞投信 |
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摘錄工商C2版 |
2025-05-29 |
美國眾議院通過川普的「又大又美法案」，引發市場對財政赤字的 擔憂，美國10年期公債殖利率回升至4.5％以上。投信法人指出，歷 史經驗顯示，當投資級公司債的殖利率超過5％時進場，未來一、二 、三年的平均報酬率皆為殖利率低於5％時進場的兩倍，現在正是布 局的良機，建議可適度配置投資等級債基金。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，儘管美股已經歷一波修正 ，但近期漲勢已收復川普宣布對等關稅後的跌幅，整體評價仍處於偏 高水位。在未來不確定性增加的情況下，風險性資產面臨較高的波動 挑戰。相對而言，投資等級債可提供較穩健的報酬，提升投資組合的 防禦力，建議在充滿不確定性的環境下，投資人可適度布局投資等級 債。
PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人張世民認為，自4月8日關 稅引發的波段低點以來，美國投資等級債上漲1.3％，反映市場緊張 氛圍隨中美關稅談判朝正向發展而緩解，看好美國關稅政策空間具談 判空間，市場對經濟可能衰退的擔憂也快速下滑，在強勁的企業獲利 有望持續優化企業債券品質情境下，企業債價格成長潛力將持續放大 。
雖然關稅議題難以短期間全部緩解，然目前研判未來美國公債殖利 率走勢仍偏下行趨勢，市場關注焦點將重返企業基本獲利面，這將有 利於提升企業債券價格穩定度，再加上企業融資成本在緩步降息的環 境下，持有投等債將有利於降低整體投組波動度，反而可建議伺機布 局信用評等較高的美國投資等級債。
群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華分析，基於全球經濟 仍具不確定性，令投資等級債利差小幅收窄並保持相對低位。展望後 市，考量投等債殖利率高於十年平均水準，長期而言仍看好體質優良 企業發行的投資等級債。
進一步從產業面觀察，成熟國家金融業的信評優於其他產業，獲利 也保持成長，財務體質再獲強化，所發行的金融次順位債在資產品質 上亦無虞，且次順位債券的高票息利率仍持續吸引資金需求，後市表 現仍值關注。 |
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台中銀投信 |
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摘錄工商C2版 |
2025-05-29 |
台股上市櫃公司4月營收共交出4.05兆元的好成績，成為歷史上最 強4月，盤面焦點可望回歸基本面，法人認為，雖然短期市場波動加 劇，台灣AI產業供應鏈具長線競爭力，現階段股市波動多為短期情緒 面，因情緒面回檔，反而有利逢低布局台股基金，建議反彈時汰弱留 強，長線仍以AI相關為投資主軸，透過定期定額布局台股主動基金參 與新投資趨勢。
野村投信台股投資團隊預估，今年台股EPS成長12.4％。市場預估 台股大盤本益比約15倍，低於近五年平均值，顯示台股評價已進入合 理區間。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，台股的差異性頗大，波 動度也較高，主動式基金經理人會緊貼盤勢動態調整持股，精選具成 長潛力與基本面優異的標的，在反彈時修復力相對可期，成為長線資 金低檔布局的首選。
台股不僅是台灣投資人最為熟悉的市場，且具高現金殖利率優勢， 在全球科技創新浪潮中舉足輕重，成長力十足，定期定額台股基金是 最簡單方便的投資方式，既能透過專業投資團隊操作降低選股不確定 性，亦有助分散風險、平均成本。短線因市場過度恐慌而造成的回檔 可視為中長線布局的良機。
台中銀投信台股基金研究團隊指出，遊戲業、彩色電子書及AI供應 鏈等幾大領域值得留意，其中電子紙產業在技術創新及彩色化後，終 端產品需求將出現另一波成長動能，而台廠遊戲廠商如擁有自己的I P，將享有對外授權的利益，海外市場商機無限，並持續看好AI應用 關鍵零件廠商，包括上游ABF載板及下游IPC供應鏈。
美國關稅問題，選股上先避開過度依賴美國營收的企業，同時可留 意具備競爭力、高毛利率的科技廠投資機會，靜待下半年美國關稅利 空鈍化後，估股價回歸反應產業基本面。
台新中國通基金經理人魏永祥強調，中長線角度來看，持續看好產 業成長趨勢向上者如半導體、邊緣AI、ASIC、IP、資安軟體、機器人 、光通訊、網通等相關等族群；傳產股則看好生技、高股息股等族群 。
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中信投信 |
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摘錄工商C2版 |
2025-05-29 |
全球AI發展進入加速階段，2025年台北國際電腦展（COMPUTEX）以 「AI Next」為主軸，聚焦智慧運算、機器人與未來移動三大主題。 AI浪潮持續升溫，科技產業進入應用爆發期，法人看好長線資本支出 動能。
百達投顧指出，儘管近期科技股受美國貿易政策及晶片關稅調整影 響出現波動，但企業對數位轉型與雲端投資動能未見削弱。AI應用持 續推升自動化與生產效率需求，實體AI與人形機器人快速導入商用場 景，預料將成為未來企業資本支出的核心。長線來看，具技術與規模 優勢的企業有望在此結構轉型中穩健受益。
中國信託投信00983A經理人唐祖蔭表示，川普「美國優先」政策亦 鼓勵技術研發與生產回流美國，特別有利於中小型成長股與重視研發 的企業。此外，美國聯準會（Fed）啟動降息循環，企業資金成本降 低，投資意願提升，將進一步催化技術升級與產品革新，為顛覆式創 新企業創造絕佳成長環境。
未來AI投資焦點將轉向生成式AI、開源模型與主權AI，各國加速強 化資料自主性與基礎建設布局，AI已成國力象徵。第一金全球AI人工 智慧基金經理人張銀成表示，隨著貿易環境逐步明朗，投資市場更關 注具應用價值與高轉換率的AI標的，包括AI醫療、企業軟體、AI算力 優化等領域。
根據Precedence Research預估，2025年全球AI市場規模可達7,57 6億美元，至2034年上看3兆6,805億美元，年均複合成長率達近20％ ；其中AI軟體成長動能最強，2034年可突破1.45兆美元，年均成長率 近21.5％。
總體而言，儘管短期市場仍將受到政策與估值調整影響，但法人普 遍認為AI應用推升企業營運效能與競爭優勢的趨勢已不可逆，結合各 國政策扶植、企業資本支出與技術落地動能，科技產業有望迎來另一 波結構性成長行情。
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中信投信 |
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摘錄工商C3版 |
2025-05-29 |
巴菲特指標（美股總市值除以GDP）近期已回落至合理水平，透露 美股買點到。法人指出，巴菲特旗下波克夏．海瑟威憑藉穩健的投資 策略，在市場動盪中展現韌性，成為亂世中的投資明燈，建議聚焦巴 菲特的三大資產配置策略，布局日本商社股票、美股科技龍頭與短期 美國公債，以穩健方式應對市場的不確定性。
中信投信表示，日本五大商社業務多元化，遍布全球的供應鏈布局 使其能有效抵禦地緣政治與關稅衝擊。此外，日本五大商社積極回購 庫藏股並提高股利率，吸引資金流入，推升股價表現。若想投資日本 商社，台股市場中也有日股ETF，是參與巴菲特投資哲學的便捷管道 ，可選擇成分股中五大商社含量較高的來投資。
廣為人知的巴菲特指標（美股總市值除以GDP）已回落至合理水平 。儘管美股近期強勢反彈，NASDAQ 100指數本益比仍處相對低點。巴 菲特在今年波克夏股東會上再次肯定蘋果（AAPL）的投資價值，儘管 減持部分持股，蘋果仍是其最大持倉。當前蘋果股價估值回落至合理 區間，具備加碼潛力。投資人可透過追蹤NASDAQ100指數的美股市值 型ETF，參與科技股反彈行情，分享成長紅利。
安聯收益成長多重資產基金謝佳伶認為，預估今年美國經濟仍可望 呈現正成長，雖關稅、政府改革與移民措施帶來的不確定性仍大，但 仍存在放寬監管、減稅等正面。隨著貿易與預算政策逐漸明朗，不確 定性可望下降，企業支出、投資、招募與併購活動也可望恢復。此外 ，生產力提升、產業回流與私人部門需求也提供潛在的成長動能。
群益美國新創亮點基金經理人向思穎分析，受到川普政策風向多變 的影響，美股波動加劇，但隨對等關稅議題影響淡化，投資上也料逐 步回歸至基本面評估。整體來看，美國經濟仍穩健有撐，企業獲利展 現韌性，美股第一季企業財報優於預期的比重達78％，且儘管經貿局 勢仍存不確定性，大多數企業仍維持全年業績指引。整體上調指引的 企業數量多於下調者，顯示部分企業對未來業績展望持相對樂觀態度 ，美股後市表現仍不看淡。
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滙豐商銀 |
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摘錄工商C3版 |
2025-05-29 |
在美國政策與財政動向仍高度不確定的背景下，外銀紛紛提出三大 情境分析。渣打銀行設定軟著陸機率為50％，看好股票表現優於債券 ，美元疲弱可能利多新興市場資產；滙豐銀行核心情境認 為，以多元化配置，包括黃金、長存續期優質債券及多元資產策略， 對沖尾部風險。
渣打針對美國貿易與財政政策的發展，提出三可能的經濟情境，硬 著陸、軟著陸與不著陸，設定軟著陸的機率最高，達50％，其餘兩者 各占25％。軟著陸情境下，雖然中美貿易談判進展緩慢，基準關稅仍 上升至10％，對大陸的關稅水準仍高於其他地區；美國在財政政策上 維持適度的刺激力道，整體經濟成長動能放緩，但成功避開衰退風險 ；隨就業市場降溫、通膨再次回落，聯準會預料將在下半年降息。
渣打表示，軟著陸情境意味著股票表現將優於債券，且美元疲弱可 能利多新興市場資產；硬著陸對美國經濟成長及風險資產來說最不利 ，預估美國10年期國債殖利率跌破4％，即使聯準會降息，但通膨升 溫及期限溢價限制了下行空間，短期國債、避險貨幣和黃金成為僅有 的避險資產；不著陸的情境中，拋售美國資產的論調告一段落，美股 及高風險債券表現出色，外國對美國國債的需求回升，但由於市場風 險情緒改善、聯準會行動壓力有限，以及持續的赤字憂慮，10年期國 債殖利率維持在4.5至5.0％的區間內。
滙豐銀行提出樂觀、核心、悲觀三大關稅情境的投資策 略，若實現預期的核心情境，建議採取環球股票配置，但偏好美國及 亞洲市場，同時透過多元化配置對沖尾部風險，包括黃金、長存續期 優質債券及多元資產策略。
設定關稅降至4月2日前的樂觀情境，由於美國經濟符合長線增長趨 勢，加上通脹穩定，有利股市反彈，此時可增加週期性資產配置，縮 短債券存續期；若90日寬限期內談判進展不大，則會陷入悲觀情境， 隨著市況波動性加劇，資金將轉向非美國資產與避險工具，如黃金、 日圓、瑞郎，另偏好短存續期優質債券，降低股票配置比重。
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巴黎人壽 |
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摘錄工商C4版 |
2025-05-29 |
2025年全球關稅戰、貿易戰引發經濟不確定性，多元保障資產並追 求額外收益成為國人的首要財務目標。法國巴黎人壽推出新台幣與美 元幣別的二年期分紅保單「鴻運金喜分紅終身壽險」、「美添鴻運外 幣分紅終身壽險」。此次推出的分紅終身壽險以繳費兩年即取得終身 保障、有機會參與非保證分紅的優勢，保戶可分配85％的可分配紅利 盈餘，滿足客戶資產累積與傳承的雙重需求，成為財務規劃的關鍵利 器。
「鴻運金喜分紅終身壽險」投保金額最低為新台幣20萬、最高可至 新台幣7,500萬元；「美添鴻運外幣分紅終身壽險」投保金額則最低 則為1萬、最高至250萬美元，提供高度彈性的保險安排，被保險人的 年齡範圍更從出生到75歲都可以投保，另外，無論市場如何變動，分 紅保單的保戶都有機會享受保險公司的投資成果。
此兩張保單客戶可獲得的紅利為可分配紅利盈餘的85％和靈活的區 隔資產運作，保戶有機會從「增額分紅保額」（保屆滿2周年起）與 「額外分紅保額」（保單滿5周年起）享受分紅。40歲男性投保美添 鴻運，繳費2年，首續期採金融轉帳享1％保費折扣及1.5％高保費折 扣，每年實繳保費為58,637美元，在最可能紅利（中分紅）的假設下 ，投保首年即有超過2倍壽險保障，第6年末提升至4.3倍、70歲壽險 保障提升至5倍，且保單第6年度末保單現金價值即大於所繳保費，具 保障與財富累積功能。
法國巴黎人壽提醒保戶，保單紅利非保證給付項目，保險公司不保 證其給付金額。相關保單詳細內容可參閱法國巴黎人壽官網：https ://bnpp.lk/PARlist。
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富邦產險 |
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摘錄工商C4版 |
2025-05-29 |
據衛福部統計，台灣每年有超過6成的意外事故發生於家中，包含 火災、廚房燙傷、浴室滑倒或地震等常發生之意外，加上高齡化與少 子化趨勢，讓家庭難以負荷臨時性照顧需求。為讓家庭多一份保障、 少一份擔憂，富邦產險搶先業界推出全新保險商品「家倍安心」專案 ，四口之家每人一天不到2元，讓同住家人都能享有住院及出院後療 養保障，為首家產險業者從日常容易被忽略的居家風險出發，為客戶 打造全方位家庭安全防護網。
富邦產險表示，現行意外險主要針對意外事故所產生的醫療費用進 行補償，出院後的療養費用則不在保險賠付範疇內，而「家倍安心」 專案納入現代家庭照護缺口，量身打造居家意外事故費用保險，除提 供住院及出院後專業看護照顧費用補償外，也針對居家療養常見之花 費如膳食費用、輔助器具、物理治療所復健等費用進行補償。此專案 主打「一張保單保全家」，被保險人可一併替同住家人辦理投保，以 一家四口投保方案一為例，四人保費僅2,554元，平均每人一天不到 2元，僅需負擔小額保費就能享有住院及出院後療養保障。
居家意外風險無所不在，很可能帶來重大醫療支出，甚至需要長期 復健影響後續生活品質，特別是意外事故發生後，所衍生之家庭成員 短期看護、復健支持、術後飲食照顧等，也可能造成家庭緊急的經濟 負擔。富邦產險建議民眾，可評估家中需求，替自己及家人挑選最適 合的保險商品，以減輕可能因意外帶來的經濟負擔。
目前富邦產險「家倍安心」專案已正式推出，如欲瞭解「家倍安心 」專案更多保險資訊，可至富邦產險各服務據點洽詢。
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兆聯實業 |
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摘錄工商B2版 |
2025-05-29 |
富邦證券輔導的兆聯實業公司（6944），周三（28日）以承銷價每 股262元正式掛牌上市，為台股資本市場綠能環保族群注入新動能。 兆聯實業主要業務包含廢水回收、純水處理系統工程外，亦提供系統 代操作、設備維修、耗材清洗更換及系統運轉所需化學藥品等全方位 服務，為水資源系統統包工程暨維運服務的領導廠商。
富邦證券總經理郭永宜於掛牌典禮致詞時表示，兆聯實業憑藉著專 利技術、垂直整合策略及專業的工程實力，提供客戶完善的水資源系 統解決方案。隨著全球對永續發展與環保法令的日益重視，企業對水 資源管理的需求持續攀升，兆聯實業將扮演更關鍵的角色。
兆聯實業董事長林國清表示，兆聯實業擁有豐富的工程經驗與管理 能力，同時能滿足客戶對工程服務品質的要求，並具備規模經濟的競 爭優勢。28日股票掛牌上市，象徵企業邁向新階段的重要里程碑。兆 聯實業未來將持續拓展海外市場，滿足客戶在地化的建廠需求，透過 提升營運規模，強化競爭力，為客戶、員工及投資人創造最大的價值 。
兆聯實業自2022年起，近三年營業毛利及每股盈餘年複合成長率分 別為34.3％、44.2％，且今年度配發2024年現金股利達14元，稀釋後 股利配發率約七成，回饋股東對公司的肯定與支持。此外，兆聯實業 2025年累計前四月營收達41.89億元，較2024年同期成長52.1％，也 創近三年同期新高，營收表現亮眼，未來成長可期。 |
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台灣證交所 |
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摘錄工商C2版 |
2025-05-29 |
國內券商市場競爭激烈，根據臺灣證券交易所與櫃買中心統計，今 年前四月國泰證券市占率攀升至4.30％，年增0.26個百分點，不僅坐 穩第五大券商，更逼近第四名永豐金證券的4.78％，兩者差距僅剩0 .48個百分點，「四哥之爭」態勢明朗，市占大洗牌可能提前登場。
相較於國泰證券的強勢追趕進逼，永豐金證券雖然年增0.07個百分 點，但仍成功守住第四名寶座。然而，從市占率成長動能來看，國泰 證券在母公司的協助下，2017年積極數位轉型，推出線上開戶APP及 優化數位交易平台，市占率飆速增長，2017年市占率僅1.5％，排名 第12名，至2023年衝至第五名，市占率3.8％，今年前四月已衝至4. 3％，雖居第五名，但與第四名差距微小，國泰證券強勢進擊，很有 可能在今年內縮小差距甚至越永豐金證券，晉升為第四大券商。
觀察今年前四月整體前11大本土券商市占率排名，前三大券商元大 、凱基及富邦證券市占率皆出現衰退，元大以12.94％穩居龍頭，但 年減0.29百分點；富邦則從7.42％滑落至6.67％，年減0.75個百分點 ，為前段班中跌幅最大者。
反觀國內的中型券商，今年前四月國泰證券、永豐金證券與群益金 鼎證券的市佔率均逆勢比去年同期成長，中型券商數位轉型與策略操 作下快速成長逐步侵蝕大型券商市占版圖的趨勢。
除了本土券商競爭白熱化，外資券商依舊掌握相當大比重。根據證 交所統計，截至今年前四月，在集中市場成交量中，外資券商依舊占 據重要席次，前五大外資券商依序為瑞銀市占率6.04％，居第一大， 摩根大通5.11％、高盛亞洲4.44％、台灣摩根士丹利3.88％、美林3 .71％。
這五家外資市占率合計就超過23％、達23.18％，幾乎與本土前五 大券商總和相當，凸顯台股國際化程度已深，外資對成交量與控盤台 股氣氛，具有絕對的影響力。 |
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意藍 |
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摘錄工商B5版 |
2025-05-29 |
AI數據當紅，Token經濟亦起飛。意藍資訊（6925）上櫃首日股價 漲幅63.2％，蜜月行情亮眼，該公司核心服務為運用AI協助企業將數 據提煉成金。其中，AI Search智能搜尋新品，未來年複合成長率上 看4成，為主要成長動能。
意藍28日以45.8元掛牌，盤中一度漲幅近7成，終場以74.8元作收 ，漲幅63.32％，成交量1,797張。
意藍最主要產品「OpView社群口碑資料庫」，此為台灣最大的社群 輿情平台，另一新產品線為「AI Search智能搜尋」，主要因應生成 式AI崛起，提供企業內部的知識庫、AI專屬模型及代理AI服務。
目前該公司產品均以訂閱制為主，占比超過9成，客戶續約率85％ ，毛利率亦達8成。該公司2024年營收1.83億元，年增11.1％，毛利 率81.29％，2025年前四月，合併營收0.59億元，年增12.67％。
目前意藍營收來自於「Opview」、「PeopleView」等雲端資料分析 服務，每日資料量達60～70億。展望未來，成長動能來自於「AI Se arch智能搜尋」，其產品線涵蓋新一代生成式AI的知識管理平台、企 業專屬AI模型及AI代理（AI Agent）等業務。
AI Search智能搜尋的相關業務營收於2024年的占比大約為17.64％ ，該業務的成長力道強勁，去年成長46％。該公司表示，AI智能搜尋 主要應用的場景為公共治理、數位行銷、安全及情報服務，及金融監 理等。法人表示，AI Search未來幾年的年複合成長率，推估有4成左 右。
該公司目前在雲端資料分析服務方面，主要客戶為金融、零售、廣 告及政府部門和研究機構，全台前十大信用卡銀行當中，有7成是其 客戶，如台新銀行、中國信託等。前二十大流通零售業者，市占亦有 7成，如美妝以及餐飲集團。而AI Search智能搜尋目前的主力客戶為 政府部門以及金融產業。
意藍董事長陳甫彥日前在上櫃前法說會時指出，2025年是企業導入 AI的關鍵年度。總經理楊立偉則表示，該公司為純AI軟體公司，並且 已搭上Token經濟市場的行列。
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台灣證交所 |
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摘錄工商B5版 |
2025-05-29 |
長期觀察臺灣新創生態，推動國內Meet創業小聚、AAMA搖籃計畫的 巨思文化共同創辦人暨執行長陳素蘭指出，臺灣的新創真的很強！我 們有腳踏實地與彈性的應變能力、有接軌國際的前瞻研發技術，但是 ，能真正撬開資本市場的關鍵，來自「品牌信任力」。
臺灣證券交易所官網中《觀點》，經常引述各產官學界對資本市場 相關議題的建言或回饋。證交所最新刊登陳素蘭接受專訪時，以「打 開信任之門，強化品牌韌性！證交所創新板2.0引領新創以三大支點 躍向國際資本市場」為題，對創新板2.0發表深入淺出的看法。
今年迎來證交所創新板2.0新局。陳素蘭首先指出，新創若要跨越 成長瓶頸，必須穩固「品牌、信任、資本」三大支點，並形成動態的 正向循環。
陳素蘭進一步表示，新創是社會上的新面孔，必須要先被看見有知 名度（Awareness），接著才能被市場認可（Acceptance），最終進 而累積深厚的品牌信任感（Trust），這是一條每家新創企業的必經 之路。
陳素蘭建議，新創進入市場前先清楚定位自身的獨特價值，持續落 實言行合一的經營策略，向消費者與商業夥伴展現長期的價值承諾。 換言之，品牌與信任的塑造並非一蹴可幾，背後往往需要資本的挹注 支持。
由此來看，陳素蘭認為，新創要走得踏實、奠基穩固基礎，需要三 個關鍵支點「品牌力、信任力、資本力」的構成，而且這三個支點環 環相扣、彼此影響。
今年初證交所創新板2.0升級，扮演強化品牌信任與營運體質的轉 捩點。陳素蘭指出，創新板2.0做了一系列革新，包含取消合格投資 人限制、提供新創多階段上市輔導機制，以及上市後加強品牌曝光、 媒合投資人互動等措施，讓更多具潛力的新創有機會進入資本市場， 也協助企業在募資、品牌信任與市場能見度更上層樓。
陳素蘭舉兩個登上創新板最有印象的企業，其一是首家進入創新板 的錼創科技，不僅打開市場知名度，甚至受惠創新板2.0新制，股票 流動性的提升，反映市場對其價值的信心，也吸引更多國際訂單。
另一家為Gogolook，在創新板的助力下穩健營運體質，近年有更多 消費者認識他們的資安解決方案，甚至Gogolook順利進軍歐洲完成策 略併購，並進一步擴大全球市場佈局。
陳素蘭指出，從這兩個案例當中，創新板2.0的存在意義，不是單 純協助新創企業掛牌上市而已，更是為企業打開信任之門、提升品牌 能見度與資本能量的成長引擎。加上證交所提供系統化、階段式的支 持輔導機制，越來越多新創得以從市場的新面孔，蛻變成有競爭力與 市場信任的長青企業。
陳素蘭強調，證交所創新板效法那斯達克（NASDAQ），是支持創新 的首選籌資平台，幫助尚未獲利但有商業模式潛力的企業，獲得進入 國際市場的關鍵資金。而且有創新板的背書，臺灣新創在進入海外市 場的時候，對品牌信任更是加分元素。
證交所協助新創拓展海外市場時，並持續投入資源並展現高度支持 。她指出，近期證交所與KPMG一起成立「東南亞創新資本平台」，就 是扮演鏈結臺灣與東南亞創新生態系的橋樑，幫助更多新創在東協市 場進行業務拓展、資金媒合與合作交流。
不過，陳素蘭也強調，新創在跨足國際市場時，更需要「負責任地 」使用資本市場的資金。對資本的負責態度，就是願意把自身的經營 承諾、財務表現公開在陽光底下，接受各界的檢驗，不僅有助於建立 企業的良好形象，更能贏得國際投資者與合作夥伴的信任。
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台灣證交所 |
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摘錄工商B5版 |
2025-05-29 |
臺灣證券交易所表示，「內線交易行為」長期以來被視為破壞資本 市場公平性之重大違法行為，5月密集舉行防範內線交易課程，說明 相關內部人在知悉影響股價的重要資訊後，於訊息尚未對外揭露或公 開未逾18小時期間內，應避免操作相關股票或有價證券，以防誤觸法 令。
證交所為建立公開透明、信任互動的交易環境，5月在台北、新竹 、台中及高雄舉辦4場次「防範內線交易宣導會」，邀請上市公司董 事、公司治理主管及內部稽核主管，共吸引近600人參加，整體反應 熱烈。
證交所指出，內線交易行為涉及未公開重大資訊的濫用，不僅違反 市場公平交易原則，亦可能對企業聲譽與股東權益造成嚴重損害。
為協助企業防範此類風險，宣導課程特別規劃「內線交易法規解析 」、「內線交易監理與實務常見疑義」、「內部控制與內線交易防範 暨常見缺失」等三大主題，針對證券交易法相關規定進行詳盡說明， 並結合實務常見案例，解釋違規可能產生的刑事責任與民事賠償風險 。
證交所說，此次課程也說明相關內部人，在知悉影響股價的重要資 訊後，於訊息尚未對外揭露或公開未逾18小時期間內，應避免操作相 關股票或有價證券，以防誤觸法令。企業也應建立健全的內部控制流 程，落實資訊源頭管理，防範可能引發內線交易的不當行為。
證交所再次提醒，內線交易若發生，除可能面臨法律訴訟與賠償責 任外，對企業形象與投資人信賴亦將造成重大衝擊，影響整體資本市 場健全發展。透過此次課程，企業可更加清楚辨識高風險時點，主動 防範違法行為發生，建立企業誠信經營基礎。
未來證交所將持續深化宣導，與市場參與者攜手強化法遵觀念，守 護市場秩序。 |
