【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　近期日圓走勢再度成為全球金融市場焦點，由於日圓先前受美日利差擴大影響，一度跌至近40年相對低點，吸引大量投機性資金建立日圓空頭部位，市場波動明顯升高。在此背景下，市場普遍認為，美日近期的協同行動主要是希望抑制過度波動、穩定市場信心，而非追求特定匯率水準。

　　官方干預通常有助於降低短期市場波動，並向市場釋放穩定預期，但要改變匯率中長期趨勢，仍須回歸經濟基本面。

　　若美日利差未明顯縮小，或市場再度累積大規模投機性空頭部位，日圓仍可能面臨一定壓力；若美國進入降息循環，或日本持續推動政策正常化，將有助於改善日圓中長期表現。

　　此外，近期亞洲貨幣同步反彈，反映的不只是單一貨幣因素，更與美元轉弱、全球風險偏好改善以及國際資金回流亞洲市場有關。在觀察日圓走勢時，不宜僅聚焦官方是否介入，更應留意聯準會政策方向、日本央行決策，及全球資金配置變化，這些因素將持續主導亞洲匯市後續表現。

　　整體而言，美日近期釋出的訊號，有助降低市場對日圓過度貶值的預期，未來日圓能否持續回穩，仍將回到美日利差、貨幣政策與全球資金流向等基本面因素。

　今年以來，國內期貨市場集中化趨勢越發明顯，資金加速向大型期貨商靠攏，小型期貨商市占率出現流失。元大期（6023）與凱基期兩大龍頭合計吃下近半數市場。與去年12月相比，兩家合計市占率暴增超過10個百分點。

　　回顧去年底，國內前三大期貨商元大期、凱基期、群益期（6024）合計市占率為48％。然而到了今年7月，光是凱基、元大前兩大期貨商，市占率就分別衝上25.28％及23.82％，合計包辦近半數市場。與去年12月相比，兩家合計市占率暴增超過10個百分點，群益期貨7月則以9.46％穩居第三名。

　　根據統計，市占率第4名～第10名的期貨商，依序為永豐期貨、富邦期貨、台新期貨、統一期貨、國泰期貨、華南期貨及康和期貨。其中，台新期貨與國泰期貨的市占率皆較去年底有所提升；整體排名方面，除第二季因元富期貨與台新期貨合併導致位次調整外，其餘排名與去年相比變化不大。

　　整體來看，市場資金與交易量持續向中大型期貨商靠攏，大者恆大的產業格局越來越清晰，而隨著今年成交量大幅擴張，為了承接快速增長的市場需求，以及提升淨值以維持調整後淨資本額比率（ANC比率），期貨商們也快馬加鞭展開籌資布局。

　　為充實營運資金，期貨商今年進行現金增資計畫。據資料顯示，元大期增資認股基準日即將於8月18日登場，預計可順利籌集約60億元資金，加上今年以來已發行60億元次順位債，將為後續業務擴張奠定動能。此外，凱基期貨已於6月底順利收足17億元的增資發行新股股款；群益期貨則是在6月通過發行有擔保次順位普通公司債，發行總額以30億元整為上限。

　　中小型期貨商方面，包括永豐、台新、國票等期貨商也紛紛送件申請增資，此外，富邦期貨8月董事會決議通過，將發行次順位公司債，發行總額上限25億元，得採一次或分次發行，募得資金將用於強化財務結構及提升調整後淨資本額比率（ANC比率）。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美股再度由AI題材領軍，市場風險偏好明顯升溫。Palantir公布財報優於預期，並上調全年財測，顯示企業與政府部門對AI軟體、資料分析及決策平台的需求持續擴張。

半導體族群同步轉強，市場持續聚焦AI伺服器、高效能運算與先進製程需求。台積電ADR表現亮眼，反映外資對AI晶片長期需求仍具信心，也有助於帶動台股電子權值股與供應鏈後續表現。從盤面結構來看，AI行情已逐步擴散至晶片、伺服器、散熱、電力設備及資料中心建設等領域，有利台股多頭維持輪動格局。此外，美伊談判出現進展，市場對中東供應風險的擔憂稍有緩解，加上荷莫茲海峽原油運輸可望逐步恢復，能源價格降溫有助舒緩通膨壓力，也降低企業成本與市場對利率維持高檔的疑慮，對全球股市評價形成正面支撐。不過，區域衝突仍未完全平息，後續仍須留意談判進度及能源供應變化。

AMD與SpaceX財報優於預期，但市場反應保守，主因投資人已提前反映利多，且資本支出持續增加，及AI投資回收期仍有疑慮。整體而言，台股短線可望延續偏多格局，使台指期同步走多，但個股表現將更重視實際獲利、訂單能見度及評價合理性，投資人宜聚焦具基本面支撐的AI與半導體供應鏈。（富邦期貨提供）

　　富邦金控5日與富邦金控集團工會正式簽署團體協約，由富邦金控副董事長曾銘宗與集團工會理事長吳曉文代表勞資雙方完成簽署。勞動部勞動關係司司長王厚偉、台北市政府勞動局副局長梁蒼淇、全國金融業工會聯合總會理事長鍾馥吉及秘書長韓仕賢等貴賓共同見證，象徵富邦金控勞資關係邁向新的里程碑。

　　富邦金控長期重視員工權益保障，多年來秉持理性溝通與誠信協商，建立良好的勞資互信基礎。自2015年起，富邦金控轄下子公司陸續與工會簽訂團體協約，包括台北富邦銀行、富邦證券、富邦期貨、富邦產險及富邦人壽等，富邦金控是台灣擁有最多子公司簽署團體協約的金控公司。這次金控簽署團體協約，再次展現公司長期重視員工權益、深化勞資合作及落實企業永續發展的具體成果。

　　富邦金控副董事長曾銘宗表示，穩定和諧的勞資關係是企業永續發展的重要基石。透過本次團體協約的簽訂，富邦金控將進一步以更制度化、具體化的方式，提升並保障員工福利，包括：將端午及中秋節金提高20％；同時，將員工持股信託納入協約內容，員工每月可依職等級距提撥2,000元至8,000元定額自提金，公司亦100％相對提撥同等金額至員工持股信託專戶，讓員工能共享企業成長成果。

　　未來富邦金控將持續秉持「互信、尊重與合作」的理念，與工會保持良好溝通機制，攜手打造勞資和諧、團隊共榮的幸福職場，為企業永續發展與員工福祉開創更美好的未來。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　美股科技股再度點燃市場熱情，微軟最新公布的財報繳出亮眼成績，不僅營收與獲利雙雙優於市場預期，AI與雲端業務的強勁成長更成功扭轉市場對高估值的疑慮，帶動整體科技股全面走揚，受此激勵，台指期7月31日強勢勁揚，市場風險偏好明顯回升。惟大漲後，夜盤因短線漲多出現回檔。

　　此外，亞馬遜公布第二季財報同樣優於市場預期，其中市場最關注的AWS雲端服務營收年增37％，不僅高於市場原先預估的31％，更創下2021年以來最快成長速度，顯示企業對AI基礎建設與雲端服務的需求依舊旺盛。財報公布後，亞馬遜盤後股價一度跳漲超過9％，科技股樂觀氛圍持續延續。

　　從台指期走勢來看，在美國大型科技股財報接連報喜帶動下，市場對AI投資報酬率的信心再度提升，也讓先前市場擔憂AI資本支出過高、企業獲利難以支撐估值的疑慮明顯降溫。隨著國際股市轉強，台股方面，半導體、AI伺服器及高效能運算相關族群仍是市場關注焦點。

　　整體而言，美國科技龍頭財報優於預期，成功帶動全球AI概念股重新獲得資金青睞。後續仍需持續觀察美國大型科技企業財報表現、資金流向及外資期貨部位變化，若國際股市維持強勢，台股短線仍有望延續偏多格局。

富邦期貨分析師曹富凱表示，亞洲股市昨（28）日遭遇突如其來的利空衝擊。中國大型記憶體業者宣布擴充產能，引發市場擔憂全球記憶體市場供給增加，未來恐導致價格競爭加劇，半導體族群率先承壓，南韓記憶體與科技權值股賣壓湧現，拖累韓股盤中一度重挫超過8%，並觸發熔斷機制，市場恐慌情緒快速向亞洲市場蔓延。

在韓股重挫帶動下，台股亦難倖免，台指期開盤後一路震盪走低，終場大跌逾2,000點，跌幅超過5%，成為台指期史上第二大單日跌點。從盤面觀察，美股科技股財報仍有機會成為後續市場的重要支撐力量，但在產業供需變化尚未明朗前，投資人仍需留意半導體族群評價修正風險。

展望後市，市場焦點除關注美國大型科技企業財報與AI資本支出展望外，也將觀察中國記憶體擴產是否進一步影響全球供需平衡，及韓股能否止穩，若國際股市情緒改善，不排除台指期有望出現技術性反彈；但若產業競爭疑慮持續擴大，台指期短線仍可能維持高波動格局。

在市場震盪加劇之際，投資人宜適度控管持倉部位與槓桿水位，善用台指期及微型台指期等衍生性商品進行避險與資金配置，並留意國際市場消息與企業財報結果，待市場情緒逐步穩定後，再依趨勢變化調整投資策略。（富邦期貨提供）

　　日圓歷經多年疲弱走勢，已被市場認為是低估的貨幣之一，美國財政部認為，日圓基本面與市場價格之間可能存在落差，而日本央行持續推進貨幣政策正常化、美日利差收斂，以及官方不樂見日圓過度貶值等因素支撐下，日圓長期弱勢格局已有逐步改變跡象，有望迎來階段性反彈。

　　近年日圓長期貶值，使日本進口成本大幅增加，但能源與原物料價格上升進一步侵蝕家庭購買力，儘管日本企業薪資成長有所改善，但民眾實際所得提升幅度有限，市場普遍認為，日本央行未來仍有逐步升息的空間，以鞏固物價穩定與經濟復甦成果。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，日圓走勢正處於政策與資金面的關鍵轉折點，過去市場偏好利用低利率日圓作為融資貨幣，形成所謂的「套利交易」，導致日圓持續承受貶值壓力。

　　隨著日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策，市場對未來升息的預期升溫，部分套利資金可能開始回補日圓部位，進而帶動匯價回升。

　　美國聯準會未來政策態度同樣值得關注，若美降息預期升溫，將使美日利差進一步縮小，且日本官方近期頻頻對匯率波動表達關切，市場對日本官方出手干預匯市保持高度警戒，進一步限制日圓過度貶值空間。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　台指期近期延續反彈走勢，在AI需求持續成長、半導體產業基本面改善，以及外資偏空力道略為收斂因素支撐下，資金開始回流先前經歷修正的半導體、記憶體及高效能運算相關族群，成為本波反彈的重要推手，台指期短線有機會維持偏多震盪格局，但後續仍需觀察電子權值股能否持續領軍上攻，以確認反彈行情能否進一步擴大。

　　韓國記憶體大廠SK海力士重申高頻寬記憶體（HBM）與AI資料中心需求持續快速成長，並看好未來數年維持供不應求格局。相關發言進一步強化市場對AI基礎建設擴張的預期，也讓投資人重新評估記憶體產業的獲利潛力。

　　受此激勵，美光及海力士股價大幅走揚，資金也同步回補先前跌深的AI與半導體概念股，帶動整體科技板塊表現轉強。

　　台積電也再度成為市場關注焦點。市場傳出台積電未來可能針對部分先進製程調漲價格，普遍解讀此舉反映先進製程需求依舊強勁，尤其AI晶片、高效能運算以及雲端資料中心相關需求持續成長，使台積電具備良好的議價能力。若未來價格調整順利推動，不僅有助於支撐獲利能力，也有助部分抵銷海外設廠與先進製程擴產所帶來的成本壓力。

　　隨著台股市場波動加劇，國內期貨市場迎來爆發性成長，6月期貨交易量逼近翻倍，帶動各大期貨商單月獲利繳出亮眼成績，多家業者獲利翻倍成長，推升上半年整體期貨商獲利年增逾8成，包括凱基期貨、元大期貨、群益期貨等前三大期貨商，上半年獲利同步改寫同期歷史新高。

　　交易量熱絡是期貨商獲利大進補的主因。臺灣期貨交易所統計，6 月期貨成交量達5,313.45萬口，年增95％，推升上半年期貨成交量達 2.63億口，大幅優於去年同期的1.69億口。

　　期貨市場過去全年最高成交量，為2021年所創下的3.92億口，若按今年上半年熱絡的推估力道來看，業者樂觀預期，今年成交量不僅有機會刷新歷史紀錄，更可望一舉突破4億口的全新里程碑。

　　值得關注的是，6月近乎翻倍的交易熱度，也為期貨商們獲利挹注大補丸，14家專營期貨商整體上半年稅後純益70.7億元，較去年同期的38.36億元成長84.31％，凱基、元大、群益等期貨商上半年獲利皆創下同期新高，凱基期貨單月獲利達10.39億元、年增35.64倍，推升上半年獲利一舉衝上業內第一為16.36億元，年增324.05％。

　　此外，澳帝華、群益、永豐、富邦、國泰、康和與台新等期貨商上半年獲利也都年增超過5成以上，表現亮眼，其中，富邦期貨單月獲利更首度突破億元大關，創單月歷史新高，整體上半年獲利亦為同期新高。

　　富邦期貨表示，6月獲利成長主要來自經紀業務手續費收入，隨市場日均量上升而大幅成長，另外客戶保證金持續增加，利息收入亦達到近千萬元水準，下半年將持續專注於本業，致力於提供客戶最優質的期權相關業務。

　　凱基期貨表示，獲利成長主要受惠於持續優化高頻交易服務基礎建設與系統效能，並整合集團資源開拓業務，成功引入更多機構客戶，同時，也透過引薦期貨客戶增做股票交易業務，進一步挹注整體營運收益。

　　除獲利表現，凱基期貨2026年上半年國內期貨市占率及股東權益報酬率（ROE）亦名列同業第一，另一方面，為因應業務規模持續成長，凱基期貨於6月順利完成17億元現金增資，進一步強化資本實力。

富邦期貨分析師曹富凱表示，台指期在經歷上周的恐慌性賣壓後，昨（20）日出現反彈走勢，盤中買盤積極進場，帶動指數由低點快速回升。市場情緒雖然仍偏謹慎，但從盤面結構觀察，短線已有部分止跌訊號浮現。

本波反彈首先來自於短線跌幅過大，市場累積大量空方部位，在價格快速滑落後，部分空單選擇獲利了結，推升指數反彈。此外，權值股龍頭台積電率先止穩，電子期貨同步轉強，也為整體市場帶來信心。由於電子權值股占台股權重極高，其表現往往成為觀察大盤方向的重要指標，當資金重新回流電子族群後，市場賣壓明顯減輕。

不過，目前仍將反彈視為跌深後的技術性修正，後續能否進一步轉為中期回升趨勢，仍須觀察幾項重要風險因素。首先，即是中東地緣政治緊張升溫；第二，中國AI領域再度出現重大變數。第三，市場開始留意AI產業龐大資本支出的效益問題。整體而言，投資人仍宜保持謹慎，後續須觀察指數能否站穩關鍵技術支撐。（富邦期貨提供）

　外資現貨部位20日賣超大幅縮減，期貨淨空單也減7,852口降至78 ,337口，使台股20日跌勢趨緩，加權指數20日跌221點收42,449點，台指期則是逆勢收紅，上漲37點收42,641點，正價差擴大至191.3點。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，從外資期貨空單大減7,852口，以及融資賣壓初次宣洩等跡象研判，加權指數短線預計有機會迎來一波技術性反彈。

　　然而，台股在跌破季線後，技術面多頭結構已遭破壞，後續將面臨顯著的時間與空間修正。

　　雖然接續有台股以及美股財報將陸續公布，但市場先前已提早反映，企業要繳出「超越市場高度預期」的成績單難度較高，本周市場焦點轉向過去尚未充分反應的潛在風險，例如聯準會動向、地緣政治戰爭及通膨壓力等。

　　永豐期貨表示，市場資金對AI族群的追價動能顯著降溫，由過去的「全面追捧題材」轉為嚴格檢視「基本面與評價」的汰弱留強階段。在短線波動率急遽放大、籌碼尚未完全沉澱之前，加權指數預期將維持劇烈震盪格局。

　　操作上應嚴控整體部位槓桿，不宜於震盪中盲目摸底，後續需密切觀察外資現貨動向，以及大盤是否能拉出帶量長紅的實質止穩訊號，方具備重塑市場風險偏好的條件。

　　20日台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,391口至2,917口，其中外資淨空單減少7,852口至78,337口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少3,230口至555口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月買權最大OI落在42,000點，賣權最大OI落在37,200點；7月W4買權最大OI落在46,000點，賣權最大OI 落在40,200點；全月未平倉量Put／Call ratio值由0.92下降至0.83 ，VIX指數上升0.7至39.49。外資台指期買權淨金額-0.79億元，賣權淨金額1.67億元。

　　臺灣期貨交易所6日起正式推行個股期新制，與台股表現關係最密切的兩項變革為：高價個股期調整跳動單位，將1,000元至2,500元之股票期貨，最小升降單位由5元調整為1元，另外則是非電金指數縮小十分之一契約規格，這些變革，不僅重塑了操作上的套利模式，也對期現貨市場帶來四大影響。

　　綜合兆豐期貨經理郭偉政、永豐期貨分析師劉佳倫、富邦期貨分析師曹富凱表示，新制上路主要的影響，一是提升高價個股期的「當沖流動性」，有機會引發高價股交易從現貨轉期貨。過去5元一跳時，當沖交易人排隊掛單等待時間長，改為1元一跳動之後，價格變動靈敏，當沖的進場意願顯著提升，目前現貨千元以上仍維持5元一跳，有機會吸引短線操作者轉向個股期交易。

　　二是短期創造法人套利機會。小型個股期貨交易量應該會有顯著提升，現貨市場5元已跳，出現套利交易空間，因為通常現貨與期貨在最後結算時會靠攏，看到現貨還是1,005元，個股期1,002元時，一般法人自營商交易系統在評估成本外盤價內盤價有利可圖時，電腦會鎖住系統監控價差，透過買期貨空現貨來進行套利。

　　三是期貨先行指標功能強化。個股期從1,000元移動到1,004元的路上，正價差可能帶動現股向上。

　　四是非金電族群受惠「AI轉型」表現強勁，指數合約規模縮小，降低投資門檻有利於流動性。當大盤與科技股處於歷史高檔、波動加劇之際，資金流向非金電族群漲勢，加上占指數權重較大的南亞、台塑等傳統原物料族群，因積極轉型AI成功，已非傳統概念的傳產股，後市展望看佳。

　　7月6日起，非金電指數期貨原本每點契約價值由100元縮小至10元，等於將契約規模縮減為原來的十分之一，使得保證金降至10,000元以下，降低投資人參與門檻，也讓資金運用更加靈活。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　目前市場關注焦點仍在美國勞動市場是否持續降溫。若後續就業與通膨數據同步放緩，聯準會維持利率不變的機率將進一步提高，美元走勢可能持續承壓；反之，若就業市場再度展現韌性，則市場對降息或停止緊縮的預期將重新修正，金融市場波動也有機會再度升溫。

　　從最新就業數據來看，美國6月非農就業新增人數僅5.7萬人，不僅遠低於市場預期的11.3萬人，也顯示企業聘僱動能較前幾個月明顯降溫，此外，5月非農新增就業人數也進一步反映勞動市場成長速度正在放緩。市場普遍認為，若未來幾個月就業數據持續疲弱，聯準會將有更大的空間維持觀望態度。

　　不過，勞動市場並非全面轉弱，6月失業率意外下降至4.2％，創下一年來低點，顯示整體就業結構仍具一定韌性。換言之，目前美國經濟雖然出現降溫跡象，但距離明顯衰退仍有一段距離。

　　在利率政策方面，目前利率期貨市場顯示，聯準會於下次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議升息1碼的機率約僅20％，反映市場已逐漸降低對短期升息的預期。受此影響，美元指數回落，歐元兌美元則升至近一個半月高點。

　　外資在期現貨持續偏空操作，已連八日大舉提款台股4,037.19億元，台指期淨空單14日也攀升至83,390口寫史上第四大。法人表示，台指期權15日結算後，若加權指數收在45,000點以下，且期貨淨空單未明顯銳減，代表外資對台股後續走勢保留疑慮，指數恐進一步回測季線。

　　兆豐期貨經理郭偉政分析表示，外資偏空操作台股，主要受到兩大因素影響。首先，韓國股市高槓桿資金操作，引發市場對AI需求過熱疑慮，其次為中東戰事再起，加劇市場對油價上漲、通膨升溫及美聯準會利率政策轉向擔憂，在不確定因素升高下，外資撤出高評價AI族群。

　　目前市場焦點轉向台積電法說會，投資人關注公司是否上修資本支出、對AI需求展望是否維持樂觀，以及擴產計畫是否釋出正向訊號，若台積電帶來強勁展望，有望重新凝聚AI多頭信心，是短線帶動行情回穩的重要關鍵。

　　至於15日台指期與選擇權結算後的外資動向，郭偉政認為，可將4 5,000點視為短線多空分水嶺。若能重新站回並守穩，代表外資對後市信心可望回升；若持續失守，顯示外資對台股仍有疑慮，恐進一步回測季線43,149點。

　　此外，選擇權動向也是重要觀察指標。自6月台指期與選擇權合約結算以來，外資選擇權淨部位持續偏空，已連續18個交易日維持「賣出買權（Sell Call）加上買進賣權（Buy Put）」的空方組合，顯示避險需求高。

　　富邦期貨分析師曹富凱指出，7月選擇權市場交易熱絡，未平倉及成交量同步攀升至近幾個月高點，近期大量資金湧入選擇權市場，可預期結算日買賣雙方攻防將更加激烈，盤中震盪幅度也可能放大。

　　展望後市，曹富凱認為，須觀察外資期貨淨空單是否持降至50,00 0口附近，才能確認避險部位開始鬆動，若僅是換倉而非回補，第三季盤勢仍可能延續震盪偏弱格局；現貨上，外資需由賣轉買，並持續回補台積電、聯發科、鴻海等大型權值股，才有機會帶動大盤展開具延續性反彈。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　台指期目前處於中長期偏多趨勢之中，科技股表現依然是市場主要焦點。不過在指數位於相對高檔之際，應留意獲利了結賣壓與籌碼變化，短線可能維持震盪整理格局。若國際科技股續強、資金面維持寬鬆，台股仍有機會延續多頭趨勢，但操作上建議避免過度追價，以風險控管優先，留意盤面輪動與籌碼變化帶來影響。

　　觀察國際市場，隨著企業資本支出維持成長，資金重新回流科技產業，台灣電子權值股與全球科技產業在國際科技股維持強勢下，仍是支撐台股的重要力量。

　　市場在大漲之後也開始關注評價面偏高問題，部分資金選擇獲利入袋，使指數上攻過程中出現震盪情形。此外，美國貨幣政策走向、全球景氣復甦速度以及地緣政治變化，仍是影響市場風險偏好的重要因素，因此短線行情雖維持偏多架構，但波動度也可能同步放大。

　　籌碼面方面，外資在期貨與現貨市場整體仍偏向保守操作，顯示大型法人對高檔行情仍有所戒心，布局策略較傾向風險控管，散戶追價意願則較先前略為降溫，市場情緒由過度樂觀逐步回歸理性，反而有助於消化過熱籌碼，降低短線急漲急跌風險。

　　受到韓國股市的連鎖崩跌、日股重挫，同步影響台股13日表現，日盤中震盪逾千點，終場加權指數上漲25點收45,380點，台指期則小跌 31點收45,617點、正價差擴大至236.48點。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，台指期13日震盪走低，市場雖然受到國際科技股持續走強帶動，早盤一度展現偏多氣氛，但隨著獲利了結賣壓出籠，加上投資人對於高檔評價仍保持謹慎態度，盤中追價意願降溫，使加權指數漲勢受限，顯示短線多空雙方於相對高持續拉鋸。

　　永豐期貨表示，13日期現貨正價差擴大至236.48點，顯示下檔買盤承接意願仍在，但鑑於區域半導體供應鏈去槓桿壓力未歇，外圍市場恐慌情緒仍需時間消化，短線大盤高檔震盪幅度恐持續居高，操作上宜維持謹慎、嚴控資金水位。

　　在台指期淨部位方面，13日三大法人淨空單增加1,204口至8,002口，其中，外資淨空單增加336口至81,066口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加1,408口至4,678口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，7月買權最大OI落在50,000點，賣權最大OI落在40,000點；7月F2買權最大OI落在48,000點，賣權最大OI 落在45,300點；全月未平倉量Put／Call ratio值由1.19上升至1.24 ，VIX指數下降0.52至36.57。外資台指期買權淨金額2.61億元，賣權淨金額1.07億元。

　　群益期貨分析，台股多空月線拉鋸互不相讓，目前仍待台股量能明顯回升後，短線台股方能隨量能放大走出目前的區間僵局，外資期現貨目前呈現悲觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選保守看待，整體籌碼面略為悲觀，技術面台積電仍屬撐盤要角，目前在台股波動率走低態勢不變下，短線台股仍以震盪保守看待。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美伊地緣政治局勢再度成為全球金融市場關注焦點，投資人信心受到消息面反覆牽動，市場觀望氣氛濃厚，使台指期走勢陷入震盪。

美國聯準會公布最新會議紀錄後，市場對貨幣政策的態度也出現新的解讀。由於部分官員對通膨風險仍抱持警戒態度，使市場擔憂未來利率政策可能維持偏緊，高估值科技股因此承受壓力。美股主要指數表現分歧，資金輪動速度加快，也反映投資人對後市看法仍偏向保守。

亞洲股市方面，若持續面臨調節壓力，將不利於市場風險偏好的回升，也可能影響台股電子權值股的短線表現。另一方面，中東局勢反覆，市場持續關注荷莫茲海峽航運是否受到影響，若能源供應再度出現疑慮，將加深市場對通膨的擔憂。

綜合來看，目前市場同時受到地緣政治、貨幣政策以及科技股修正等多項利空因素影響，短線風險仍未完全解除。

台指期雖仍可見低接買盤進場，但是整體反彈力道有限，顯示市場追價意願不足，在國際消息持續反覆下，盤勢仍以震盪偏空整理為主。

投資人短線操作宜維持審慎態度，留意電子權值股能否止穩，以及國際事件後續發展對市場情緒帶來的變化，在多空方向尚未明朗前，建議採取保守策略，靜待市場重新凝聚方向。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　美國就業數據分歧，市場認為聯準會短期內進一步升息的必要性下降，資金風險偏好有所回升，推動歐元及其他非美元貨幣走強，國際金融市場波動也因此加劇。

　　目前市場最關注的焦點，在於美國經濟是否將進入「溫和降溫」而非「快速衰退」的情境。若後續就業、市場消費及企業投資數據持續走弱，聯準會可能更傾向維持利率不變；反之，若通膨升溫或就業市場轉強勁表現，貨幣政策仍存在調整空間，未來數月公布的重要經濟數據將左右市場走勢。

　　隨著政策不確定性降低，美國公債殖利率回落，對美元形成壓力，促使資金流向風險性資產與非美元貨幣市場。受到美元走弱帶動、歐洲最新經濟數據改善，歐元兌美元升至近期高點。其中，義大利失業率降至歷史低點，顯示歐元區就業市場維持穩健，強化市場對歐元區經濟韌性的信心。同時，部分歐洲國家通膨仍高於央行目標水準，使市場預期歐洲央行政策立場將維持偏鷹。

　　短線美元指數可能維持偏弱震盪格局，歐元等非美元貨幣有望續獲得支撐，後續需密切關注通膨、就業及央行政策動向，作為判斷全球金融市場下一階段走勢的重要依據。

美股半導體族群近期遭遇沉重賣壓，市場焦點從記憶體漲價題材逐步轉向價格見頂風險。富邦期貨表示，台指近期恐面臨下降壓力，加上AI及半導體相關族群為本波市場主流，預期近期將成為盤面修正重心，留意台指期伺機操作。

富邦期貨分析師曹富凱分析，中國半導體大廠兆易創新發布風險提示公告，指出目前部分產品價格已處歷史高位，不排除出現較大幅度回落的可能。市場擔憂其示警可能預告記憶體產業景氣即將進入高峰階段。

另方面，聯準會理事華許日前發表談話，雖然未對未來貨幣政策提供明確路徑指引，但發言基調偏向鷹派。市場因此解讀聯準會仍保留進一步升息可能性，使利率敏感度較高的科技股再度面臨估值壓力。

台指期正價差大幅縮減，反映市場對後市樂觀預期快速收斂，資金風險偏好降低，多方續攻意願轉弱。正價差快速收斂通常代表投資人對未來行情看法趨於保守，也透露市場開始提高避險需求。

建議投資人短線保持謹慎，避免過度追價，留意指數於月線及重要支撐區的表現，並觀察國際半導體類股能否止穩，作為後續台股走勢的重要參考依據。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　近期國際股市面臨多重壓力，投資人擔憂半導體產業景氣循環將進入高峰區，加上聯準會官員近期談話偏鷹，使科技股估值承壓，市場風險偏好明顯降溫。台股在國際股市波動加劇及台指期正價差明顯收斂下，資金開始提高避險需求。

　　期交所推出台積電（2330）、聯發科、鴻海、長榮及緯創等5檔個股周選擇權，提供投資人更靈活的交易與風險管理工具。其中，台積電作為台股核心權值股，在市場震盪期間特別適合運用「掩護性買權（Covered Call）」策略。

　　若股價維持區間震盪或漲幅有限，投資人可保留權利金收入，有助降低持股成本；即使股價小幅回檔，權利金收入也能發揮部分緩衝效果。在目前市場進入高檔整理、波動升高的環境下，掩護性買權可望成為兼顧收益與風險管理的重要策略。

　　個股周選擇權具備存續期間短、資金效率高及事件交易彈性佳等特色，投資人可針對財報、法說會或產業消息等短期事件策略布局，有利於掌握短線行情變化，讓選擇權策略運用更加精準。

　　擔心短線波動風險的投資人，可善用台積電周選擇權，透過掩護性買權策略提升持股效率，在震盪盤勢中創造額外收益，同時兼顧風險控管。