【■中國信託投信台股投資團隊】

盤勢分析

台股12月多頭氣勢重燃，指數站穩月季線後，再度逼近歷史新高。昨（23） 日加權指數終場上漲160點，收28,310點，成交量約4,319億元。

觀察近期台股盤勢結構，在權值龍頭台積電強勢領軍下，大盤不僅穩住市場軍心，更連帶激勵封測族群繳出亮眼成績單。特別是隨Google Gemini 3.0重磅更新，展現出強大模型運算能力令市場驚艷，進一步確立AI產業長線成長主軸，相關供應鏈迅速成為資金追捧新主流。

然科技股內部近期出現強弱分歧態勢，部分AI伺服器組裝與周邊供應鏈，因受到輝達可能對供應商進行砍價干擾，導致股價面臨修正壓力，表現相對疲弱。

值得市場關注的是，資金流向已開始鎖定下一代輝達Rubin平台供應鏈布局。由於Rubin平台規格大幅調升，對傳輸速率與運算效能要求更趨嚴苛，進而引發新一波缺料行情。這種因技術升級導致的供不應求，已成為當前盤面中小型股領漲指標，連帶推升光通訊與矽光子族群表現。

科技股想像空間更延伸至太空領域。馬斯克積極推動的星鏈計畫意圖布建太空AI運算網絡，帶動太空經濟概念股強勢表態。

投資建議

展望後市，鑑於台股目前處於歷史高檔區，且近期經歷急漲急跌洗禮，盤勢已顯露出高度波動性。因此風險控管應被置於當前投資決策首位。配置上，投資人應持續關注AI長線趨勢，但宜聚焦於具備核心技術、獲利能見度高，且因Rubin規格調升而直接受惠的缺料漲價題材股。

歷史數據顯示，台股在年初往往有元月效應與紅包行情。中國信託投信推出主動中信台灣卓越（00995A），主打「量化打底」結合「主動加乘」雙重策略，明年1月5日至9日募集，是2026年首檔募集的主動台股ETF，最低申購金額只要新台幣1萬元，採季配息機制 。

中國信託投信總經理陳正華指出，回顧今年，中國信託投信推出的產品在績效、配息、規模、成交量、受益人數等都有不錯的表現。而中信關鍵半導體、中信日本商社、中信中國高股息，以及主動中信非投等債等ETF，都是該類別受益人數最高的。

彭博資訊統計，過去十年若在1~2月間布局台股，受惠元月效應與農曆春節資金回籠，上漲機率高。

2026年將至，根據投信統計資料顯示，2000年至2025年歷年第一季陸港股市平均表現中，以深圳綜合指數7.19％表現最佳，上證指數也有3.17％的好表現。法人表示，大中華股市表現出色，主要是每年第一季大中華股市搭配農曆春節紅包行情可期，陸股後市看俏。

　群益深中小ETF（00643）經理人洪祥益表示，根據過去陸股投資經驗，代表春季躁動的Q1進場陸股往往報酬率都不錯，特別是成長型類股漲幅更是領先；整體而言，陸股歷史經驗顯示Q1上漲機率高，又以深圳板塊成長性為佳，除了2008年遭逢金融海嘯外，A股市場每年都有春季躁動，特別是近幾年趨勢都站在成長股，在經濟持續轉型下，預估今年春季躁動仍將由成長股領頭。

　群益中國新機會基金經理人謝天翎指出，展望A股中期向好預期未改，產業創新突破的底層驅動力依然穩固。雖然信用週期可能震盪走弱，但A股估值在全球橫向對比仍具吸引力，滬深300股息率較10年期國債收益率高出80bp，提供良好配置價值。港股則需等待基本面明確修復信號與流動性改善。

　中信投信認為，今年以來新興亞洲（不含大陸）累計外資淨流出高達360億美元，但外資調節新興亞洲之際，代表大陸內地投資人動向的南向資金卻大舉流入港股，顯示對港股配置的意願持續升溫，不僅填補外資流出的空缺，更成為支撐港股與大陸離岸市場的中長期堅實力量。

　根據歷史數據統計，大陸股市在每年1月平均表現相對亮眼，隨農曆春節前的消費旺季來臨，政策紅利與內需動能往往能帶動股市一波紅包行情。南向資金持續挹注、企業獲利回升、外資看好的多重利多，建議透過陸港股ETF，參與大陸市場結構性轉型，掌握陸港股中長期成長潛力。

ETF進入2025年壓軸除息期，昨（16）日共計有44檔ETF進行除息交易，其中，
有13檔完成一日填息，占比約29.5%，清一色都是月月配，且僅中信全球高股
息（00963）一檔是股票ETF，且收盤價還一舉改寫掛牌以來新高，成為亮點。

根據CMoney統計13檔一日填息今年以來表現，截至昨日，唯一的股票ETF-中信
全球高股息上漲19.5%；至於其他債券ETF依序為國泰10Y+金融債3.6%、中信優
先金融債3.5%、凱基金融債20+漲2.6%、富邦全球投等債1.7%、富邦全球非投
等債1.2%、中信高評級公司債1.07%、中信優息投資級債0.74%、凱基美國非投
等債0.70%、凱基IG精選15+漲0.43%、凱基ESG BBB 債 15+漲0.40%、凱基AAA
至A公司債0.36%、中信ESG投資級債0.32%。

面對科技股的高檔修正，資金明顯轉向具防禦性質的標的。中信全球高股息經
理人陳雯卿表示，ETF成分股聚焦海外具備一定市值（40億美元）以上、有穩
定現金流，且股息配發率較高的企業，其產業分布主要為金融、能源，房地產
（REITs）以及原物料類股。目前持有的個股（REITs除外）本益比約為12倍左
右，評價相對便宜。

近期因科技股拉回修正，資金轉向具防禦性的傳產金融股，也帶動海外高股息
的近期表現，尤其今年以來歐洲金融股表現優於大盤、以及受惠於原物料價格
上漲帶動相關類股表現，眾多利多因素，也反應在中信全球高股息的淨值成
長。

中信全球高股息成分股為海外高股息族群，當中的產業分布並未包含科技族
群，可提供台灣投資人在高股息族群當中與台股（科技為主）不同投資主軸的
海外高股息投資標的，希望能與台股高股息ETF達成互補，也讓追求穩定現金
流的投資人能夠多一個分散風險的選項。

在債券市場部分，國泰10Y+金融債經理人鄭凱允表示，美國財報季以來，市場
持續上修S&P 500獲利，其中金融板塊上修幅度最超乎預期，投資人可適時關注
美國大型銀行發行的投資等級金融債，具備資本充足、基本面穩健等特點，兼
具國債性質與較高債息的獲利機會，是兼顧安全與收益的理想選擇。

千億元新兵國泰10Y+金融債為全台第一檔採月配息機制並納入收益平準金的債
券ETF，為投資人提供更高的資金運用彈性與規劃空間，可根據市場變化靈活
調整資產配置，投資人有望先享息收，並提前佈局捕捉資本利得成長機會。

美國能源資訊署（EIA）預估，美國電力需求今明兩年連創新高，負責監管電網穩定度的NERC近日更示警，資料中心用電需求持續飆升，如果今年冬季再遭遇極端氣候，全美多個區域恐怕發生停電的風險，美國缺電，快速成為隨時引爆國難危機，美國電力供需失衡隱憂浮現下，帶動海外能源基建相關ETF，下半年來股價或單位數都呈跳躍式成長。

　新光009805經理人劉恆誌表示，在AI與數據中心拉動用電需求同時，美國能源投資商品，已從過去傳統公用事業類型，轉型為搭載AI能源概念，兼顧美國新政策紅利，整體電力產業發展，開始出現「超級週期」現象，建議投資人布局美國能源相關ETF，宜從長線投資著手，透過能源股+基建股雙主軸布局美國電力基建產業，未來有望隨AI科技股價同步成長，拉長投資期間分批布局，亦有機會降低科技股波動風險，建構資產組合具防禦型成長配置，穩健增長潛力值得期待。

　富邦00920經理人洪珮甄指出，在「電力即算力」的趨勢下，AI 興起正推動全球能源結構重組；同時，各國加速布局淨零排放政策，使綠色電力成為兼具政策支持與市場需求的雙核心受益產業。綠能具備長期供需缺口與跨市場延續性，有望成為繼科技股之後，下一波跨年度投資主題，成為中長期布局重要新主流。

　中國信託投信認為，明年全球ESS電池需求前景更樂觀，看好自動化等驅動能源與儲能長期需求，將電池龍頭寧德時代明年獲利調升10％，將目標價上調至520元，稱其為全球最具估值吸引力電池股。寧德時代為00902最大成份股，大陸「十五五」政策推動新型儲能裝機規模上看3億千瓦，產業景氣加速升溫，也推升電池原料與儲能設備需求。

　近期國際能源署數據顯示，全球儲能需求持續創歷史新高，產業訂單能見度極佳，基本面穩健向上，同步帶動電池需求，且固態電池產業化落地加速，也對電池產業帶來新的契機。

近期台股呈現高檔整理，但AI題材持續發酵、科技股走勢回穩，連帶台股ETF近一周表現也是漲多跌少，觀察規模超過百億元的人氣台股ETF表現，共有24檔產品，當中以主動式ETF表現最為亮眼，在靈活彈性選股策略下，繳出優於大盤的成績。

群益00982A經理人陳沅易表示，台灣經濟表現強韌，在AI與新興科技應用需求強勁帶動下，出口動能大幅優於預期，內需亦保持穩定，故儘管台股來到高檔，短線震盪或可續存，但在基本面有撐與企業獲利持續創高的支持下，股市仍具上行空間。在投資題材方面，AI仍持續為市場資金圍繞重點，算力需求提升刺激CSP大規模資本支出，形成持續且規模化的採購動能，也將同步帶動其他AI次產業的發展，故相關供應鏈如伺服器、散熱、被動元件、封測、半導體廠務工程等可持續關注。

富邦科技（0052）ETF經理人洪珮甄指山，AI投資已從具景氣波動的週期性支出，轉為長期且結構性成長，相關供應鏈，例如先進製程、高階封裝、AI伺服器、運算晶片與散熱等次產業，可望持續享有技術紅利與成長優勢，台灣科技供應鏈將是全球資金關注焦點，有利長線布局科技型ETF，把握下一波AI成長機會。

中信投信認為，全球ASIC市場受惠於AI、機器學習與消費性電子等領域對高性能晶片的需求提升。預計ASIC市場規模將以7.6％複合年增長率，從去年的200.2億美元增長至2032年的359.7億美元；同時預計明年ASIC晶片出貨量將年增36％。

ASIC動能有望提升半導體產業的附加價值。投資人除了直接布局ASIC概念股外，由於半導體產業的上、中、下游皆可望受惠於ASIC的推動力，因此也可以透過投資半導體相關ETF，掌握整體產業的成長商機。

臺灣證券交易所積極推動商品國際化，落實主管機關將台灣打造為亞洲資產管理中心的政策，董事長林修銘偕同六家台灣投信公司（群益、國泰、中信、台新、統一、元大）赴日與東京證券交易所及多家資產管理機構交流，強化台日市場合作。

今年9月台日首次啟動跨境ETF商品合作，已展現亮眼成效。於台灣掛牌的野村日本東證ETF（009812）自上市以來，規模及受益單位數快速攀升。截至11月底規模成長89％，顯示國內散戶投資人對日本市場投資熱度持續提升。

另一方面，日本市場對台灣科技主題亦反應熱烈，赴日掛牌之野村臺灣新科技50 ETF（東證代碼：00412A）與國泰台灣科技龍頭ETF（東證代碼：00413A）規模同步大幅成長，分別增加410％及522％，凸顯台日雙方投資人對彼此市場展現高度興趣。

藉由促成台灣投信業者及日本資產管理業者交流，使雙方更深入瞭解彼此產品特色、投資人結構、熱門商品趨勢及跨境ETF發行面與交易面的相關議題，並就未來合作方向交換意見，為後續擴大合作奠定良好基礎。

本次亦於東京舉辦記者會，林修銘表示，台日市場在產業布局與市場特性上具備高度關聯性，跨境合作不僅能豐富兩地資本市場商品，也能為投資人提供更具策略價值的投資選擇。

亞資中心推動辦公室執行長胡則華則說明亞洲資產管理中心目的與預期效益；元大投信董事長劉宗聖綜觀說明台灣ETF發展，並由已有發行經驗的國泰投信分享跨境ETF發行經驗，期望借重雙方市場優勢，為投資人帶來更完善且多元的投資選擇。

展望未來，證交所將持續推動更多跨境合作，深化與國際主要市場的連結，透過擴大商品多樣性、強化市場制度配套及與海外機構定期交流，打造更具吸引力的投資環境，使台灣在邁向亞洲資產管理中心的目標上持續展現實質成果。

台灣ETF市場六大亮點

一、亞洲第三大ETF市場

●2025年11月台灣整體ETF市場AUM約2,356億美元（彭博資料），僅次於中國、日本

●市場產品線完整，包含國內外股票型、債券型、槓桿反向型、商品型、REITS、主動式ETF、多資產（股債平衡）ETF等

二、市場規模快速擴大，滲透率創新高

●2025年10月AUM達2,370億美元，ETF占總基金AUM比重逾66%

●2025年10月ETF受益人數達1,580萬（未歸戶），超越股票開戶數1,366萬，滲透率達115.7%

●2024年底台灣ETF市場AUM約為1,955億美元，至2025年11月底AUM成長超過20%

三、台股ETF是主要成長來源

●75%ETF受益人集中在台股ETF（2025年10月）

●台股ETF AUM 2025年已達1,144億美元，今年增加261億美元（2025年10月）

●台股ETF AUM占比超過50%（2025年11月）

●散戶投資人積極參與，台灣整體ETF成交值占比超過5成

四、台灣ETF 2.0：政策驅動與生態系完整

●金管會推動打造「亞洲資產管理中心」：2024年底開放主動式ETF、多資產ETF

●具備完整生態系：指數公司編製指數、投信公司發行

台灣正式邁入超高齡社會，退休財務缺口成為年輕世代不得不面對的課題。投信投顧公會持續攜手業者走入多所大學開講，協助同學們建立正確理財觀念，包括TISA基金制度、定期定額投資策略與複利的重要性。業者一致強調「愈早開始，愈能掌握資產累積速度」，也提醒同學定期定額投資基金切勿因市場波動而停止扣款，才能真正享受到長期投資的效果。

投信投顧公會副秘書長蔡長銘日前到臺北商業大學財金系說明，台灣在人口快速老化下，退休制度正面臨重大挑戰。國人目前主要以勞保年金與勞工退休金作為退休金來源，但距離世界銀行建議的「七成退休所得替代率」仍有明顯差距。參考英、美等國使用個人投資儲蓄帳戶（ISA）累積退休金的經驗，台灣版TISA上路後，費用與可望免稅優勢將成為年輕人更有效率的退休準備工具，建議具備時間優勢的學生族群「愈早開始愈有利」。

路博邁投信副總裁張台雲則赴健行科大資管系，以共同基金與ETF為例，分享投資工具特性。他強調，年輕人最大的優勢就是「時間」，複利效果在長期投資中威力驚人。基金定期定額具有「趨勢向上可參與、震盪向下可累積」的特性，是適合初學者且能克服心理障礙的投資方式。

　張台雲提醒，定期定額最大的風險不是市場波動，而是投資人自己「停扣」。他指出，「停扣」與「不停利」是投資兩大常見失誤，往往錯失反彈契機，因此建議面對短期下跌仍要維持扣款，才能真正享受「微笑曲線」的報酬。

中信投信業務副總詹益銘在臺北醫學大學分享退休金缺口問題。他指出，台灣邁向超高齡社會後，若未妥善準備退休金，未來甚至可能連基本生活開銷都具壓力。更需注意通膨與平均餘命延長，使退休所需儲備金額被迫拉高。他以20歲與45歲兩人，每月投資2萬元、年報酬率5％為例，20歲者到65歲累積資產高達2,182萬元，45歲者僅約822萬元，差距逾一倍，充分展現時間複利的力量。

詹益銘建議，同學應善用定期定額，牢記四大金律：「選有波動性的標的、堅持長期、下跌不停扣、漲多要停利」。若停利後可提高扣款金額或增加扣款基金，將本金與利息持續滾入再投資，有助加速資產成長。

群益投信副總呂鴻德在佛光大學通識教育中心，則以具體數字展現複利效果：每月投資1,000元於年化報酬率10％的工具，15年後可累積逾41萬元。他並介紹境內外基金與ETF，包括最新上市的主動式ETF，認為定期定額又稱「時間複利術」、是最適合學生族群的紀律理財方式。

不過呂鴻德也提醒，定期定額並非僵化策略，仍需適度調整，才能成為長期贏家。他建議掌握「漲多停利、下跌不停扣、超跌再加碼」的原則；選基金時則可優先挑選全球股票型、成熟市場股票型與科技類股等長期趨勢向上的類別，並留意基金規模需在3億元以上、成立超過3年，避免投資基金被清算。

投信業者普遍認為，台灣即將面臨世代退休壓力，年輕族群若能透過TISA制度與定期定額策略提早部署，將能有效強化財務自主性。

臺灣證券交易所積極推動商品國際化，落實主管機關將臺灣打造為亞洲資產管理中心的政策，董事長林修銘10日偕同群益、國泰、中信、台新、統一、元大等六家投信公司，赴日與東京證券交易所及多家資產管理機構交流，強化臺日市場合作。

　證交所表示，今年9月，臺日首次啟動跨境ETF商品合作，已展現亮眼成效。於臺灣掛牌的野村日本東證（009812）ETF自上市以來規模及受益單位數快速攀升，截至11月底止，規模成長89％，顯示國內散戶投資人對日本市場投資熱度持續提升。

　另一方面，日本市場對臺灣科技主題也反應熱烈，赴日掛牌之野村臺灣新科技50（東證代碼：00412A）ETF與國泰台灣科技龍頭（東證代碼：00413A）ETF規模同步大幅成長，分別增加410％及522％，凸顯臺日雙方投資人對彼此市場展現高度興趣。

　證交所強調，藉由促成臺灣投信業者及日本資產管理業者之交流，使雙方更深入瞭解彼此產品特色、投資人結構、熱門商品趨勢及跨境ETF發行面與交易面之相關議題，並就未來合作方向交換意見，為後續擴大合作奠定良好基礎。

　證交所此次也在東京舉辦記者會，林修銘於會中表示，臺日市場在產業布局與市場特性上具備高度關聯性，跨境合作不僅能豐富兩地資本市場商品，也能為投資人提供更具策略價值的投資選擇。

　亞資中心推動辦公室執行長胡則華則說明亞洲資產管理中心目的與預期效益。

　元大投信董事長劉宗聖綜觀說明臺灣ETF發展，並由已有發行經驗之國泰投信分享跨境ETF發行經驗，期望借重雙方市場優勢，為投資人帶來更完善且多元的投資選擇。

　展望未來，證交所表示，將持續推動更多跨境合作，深化與國際主要市場之連結，透過擴大商品多樣性、強化市場制度配套及與海外機構定期交流，打造更具吸引力的投資環境，使臺灣在邁向亞洲資產管理中心的目標上持續展現實質成果。

近期在降息預期再度升溫，及降息趨勢並未改變下，仍吸引資金朝向債券資產配置，自11月以來投信發行之債券ETF全數表現走揚。法人觀察，人氣較旺、11月來日均量超過萬張的ETF，共計有8檔，也都繳出超過1％的績效，前三強的群益優選非投等債（00953B）、第一金優選非投債（00981B）、群益ESG投等債0-5（00985B）更繳出超過2.5％的表現，值得投資人多加關注。

　群益優選非投等債（00953B）經理人李忠泰表示，近日在聯準會部分官員表態支持降息，再加上零售數據、就業數據表現不如預期，再次點燃市場對於12月降息的預期，資金也重新回流至非投等債。

　後續鑒於景氣仍保溫和與韌性，聯準會降息趨勢不變，加上非投等債發行企業財報表現穩健，未來一年再融資壓力有限，整體信用品質結構持續改善，並且非投等債於收益水準上仍相當具備吸引力下，仍可望吸引資金配置，不妨透過於成分券篩選上，採信用加權因子計算、鎖定高票息的非投等債ETF來參與。

　國泰10Y+金融債（00933B）基金經理人鄭凱允指出，投資先求不傷身，多數債主首重安全，若是想追求資本利得，可以考慮長天期公債，與基準利率連動度高；若是想存債領息，則可以布局投資等級金融債，相比公債，更具收益率優勢，00933B已經於1日發布最新配息公告，本次配息金額為0.072元，依照公告日當天收盤價16.58元計算，單次配息率為0.43％，年化配息率為5.21％。

　中國信託投信基金經理人張瓈尹分析，觀察近期的投資等級債市，信用風險仍處於低檔，且信用利差維持在相對低位，顯示企業體質良好。雖然根據美銀（BofA）統計，今年以來評級上調的規模約為2,740億美元，相較於2024年同期的4,560億美元，速度確實有所放緩，但若展望未來三個月整體評級調升的動能與前景，仍可正向看待。

Google最新發表的Gemini 3效能亮眼，證明模型在規模提升下仍具強勁成長力，重燃市場對AI概念股信心，加上12月聯準會（Fed）降息預期升高，帶動台股反彈。法人建議投資人可透過規模百億以上的台股ETF布局，把握整體行情表現。

台股第3季財報受惠於AI商機全面爆發，繳出史上最佳成績。展望後市，在經濟基本面仍具韌性、Fed降息趨勢未變，以及技術指標翻多等利多帶動下，台灣AI龍頭企業可望持續受惠國際科技大廠的訂單動能。

觀察規模逾百億的台股ETF近期績效表現，其中：中信關鍵半導體（00891）、野村臺灣新科技50（00935）、主動統一台股增長、群益半導體收益近周達3%以上；元大臺灣ESG永續、國泰台灣科技龍頭、大華優利高填息30、元大高股息、群益台ESG低碳50、國泰台灣領袖50等也超越大盤表現。

中信投信指出，AI與半導體產業邁入第三波資本競賽，Oracle、OpenAI、Microsoft等巨頭推動「Stargate」架構，將帶來龐大運算需求，同時CSP資本支出延續，若聯準會轉向寬鬆，AI紅利仍有機會持續。不過，2026年市場仍存有不少變數，尤其是在政策面，美中角力、川普政策、美國稅改與信用條件，均可能影響台廠全球布局。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，近期Google Gemini強勢崛起，Meta擬採購Google TPU，顯示AI產業正進入大洗牌。然而，無論哪家科技巨頭勝出，從AI基礎建設角度來看，必須釐清：ASIC並非取代GPU。GPU擅長AI模型訓練，而ASIC則針對不同模型與多樣化推論場景優化，兩者屬於不同賽道，但同樣受惠於AI應用創新。

群益台ESG低碳50ETF經理人邱郁茹表示，台股市場近期呈現高檔震盪，資金輪動快速，但仍可看出資金還是持續圍繞AI題材打轉。鑒於台灣基本面仍穩健有撐，AI長期發展趨勢不變，台廠又於當中作為最重要的供應商，可望持續吸引資金目光。

此外，隨著台灣進入碳有價時代，碳排放量管理良好的企業也可望成為低碳趨勢下，市場資金偏愛重點，投資人也不妨透過在標的選擇上訴求低碳策略選股的台股市值ETF掌握行情。

　近期在市場對美國聯準會12月是否降息的預期不斷變化下，利率市 場走勢顛
簸，也連帶影響債市投資氣氛，債券ETF表現自11月以來漲 跌互見，但近三周仍
有近半數債券ETF周周走揚，其中11檔累積漲幅 都超過2％，主要是短天期債ETF
表現最佳，存續期間在五年以下的產 品占據九席。

　　群益0-1年美債（00859B）經理人李鈺涵表示，美國短天期債由美 國政府所
發行，享有高信評與高流動性優勢，也能提供收益，因此在 現階段市場不確定性
尚存之下，適合資金停泊並提供一定之收息的短 天期債仍具配置吸引力。

　　群益ESG投等債0-5（00985B）經理人謝明志指出，存續期間短、利 率風險
低，資產品質無虞且能提供收益的短天期投等債投資價值更為 彰顯，為當前波動
環境下，可做為兼顧收益與波動管理兩大需求的投 資標的。聚焦成熟市場的ESG
BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在 收益水準上領先一般投等債，且重視ESG
經營的發債企業在營運與長 期獲利上相對穩健，可說是兼具資產品質與收益優
勢。

　　富邦美債7-10ETF（00695B）經理人陳仲愷認為，高盛最新報告指 出，預期
聯準會將在年底啟動降息循環，明年亦可能再降息兩次、每 次1碼，市場解讀為
政策態度維持偏鴿，利率路徑轉向更加明確。同 時，美國最新就業數據顯示勞動
市場動能放緩，強化聯準會年底降息 的必要性，吸引資金提前卡位債市，美債殖
利率進一步走跌，帶動中 長天期美債價格上揚。在利率有望進入下行周期、債券
資本利得空間 重新開啟的環境下，建議透過美債ETF逐步布局。

　　中信美國公債0-1（00864B）經理人張勝原強調，在降息循環中， 長天期債
券雖有資本利得空間，但波動大；短天期債券則受惠高利率 環境的尾聲，仍具收
益吸引力與低波動特性。以00864B為例，其追蹤 指數平均到期殖利率約為
3.82％，且採季配息機制，適合短期資金停 泊需求或想在降息中保持低波動的投
資人。

美國聯準會（Fed）年底前降息機率大減，全球股市高檔震盪。不過，國內投信不畏短期波動，新募產品放眼長線前景，聚焦創新成長型產品，以台灣、美國、全球型股票為主。

輝達財報佳，但仍無法消除投資人對於人工智慧（AI）泡沫化的疑慮，加上美國就業數據佳，市場預期Fed在12月降息的機率大幅降低，美國科技股領跌，全球主要股市跟著震盪。

投信日前募集一波多重資產基金之後，新募產品轉向成長型產品，認為AI並沒有泡沫化，建議投資人忽略短期的不確定因素，布局長線成長標的。這波新募產品以主動式ETF為主，訴求為主動操盤更能因應動盪的金融市場。

四檔產品昨（24）日同步開募。其中，主動元大全球AI新經濟（00990A）為元大投信第一檔主動式ETF產品，也是國內首檔AI相關的主動式ETF。

主動元大AI新經濟ETF研究團隊表示，將採全球布局策略，關注算力核心硬體製造、資料傳輸能源規劃與平台應用整合。

富邦投信則推出三檔產品，即富邦標普500（009814）、 富邦標普500指數基金、富邦NASDAQ-100指數基金，後兩檔為近年來少見的指數型基金，主要是補齊產品線，讓投資人也能輕鬆前進美股。

12月也會有四檔產品新募，包括三檔主動式台股ETF對決，也就是主動台新優勢成長（00987A）、主動復華未來50（00991A）、主動群益科技創新（00992A），訴求都是科技、成長、動能。

另外，平衡兆豐台美動能股債（00982T）將於12月8日開募，這是兆豐投信第一檔股債平衡ETF，結合台灣指數公司特選台灣上市上櫃動能趨勢指數、彭博20年期以上美國公債指數，以台股動態搭配美債，協助投資人打造攻守兼備的資產組合。

主動中信台灣卓越成長最近獲得核備，將於明年元月5日募集。中信投信繼發行首檔非投資等級債主動式ETF、首檔美股顛覆式創新主動式ETF之後，將焦點轉回台股主動式ETF的戰場。同日開募的野村澳洲10年期以上主權及類主權債券ETF，則為台灣首檔相關產品。

　海外股票ETF買氣強強滾，根據CMoney統計，第四季以來至11月14日，包括熱門主題、科技、市值型ETF受惠績效表現強勢，帶動整體海外股票ETF受益人數連番成長，創連續六周正成長佳績，前十強績效亮眼且受益人數較高更成長逾5,000人，顯示市場買氣爆棚。

　新光美國電力基建（009805）經理人劉恆誌表示，今年來全球AI基建不斷擴建，AI數據中心用電暴增，電力成為未來全球「新石油」，尤其是美國，在全球數據中心容量上，美國以約44％的占比居於世界領先，但「有效備用電力容量」偏低，電網與電源結構難以及時匹配，造成美國現階段電力基建產業供不應求，急需透過政府及政策鬆綁，在電價與電力供應超前部署，打造美國新「電力+算力」兩條戰略齊頭並進，加速AI相關投資落地。

　元大航太防衛科技（00965）今年以來績效飆近6成表現亮眼，主要原因來自於全球政府軍備擴張與AI技術革新兩大關鍵紅利。以近期獲最多關注的日本為例，新首相高市早苗以國家引導重點產業，鎖定17個戰略產業包括各國競逐的AI、半導體、國防產業、造船、能源安全等項目優先推動。再加上近期來自美日同盟的關係互動良好，川普表示雙方關係將比以往更加緊密，日本正在大幅提高軍事實力，美國已從日本獲得大量新型軍事裝備訂單，推升日本軍工股表現。

　中國信託投信分析，今年資金明顯偏好受惠出口與全球貿易的商社產業。日本五大商社憑藉深厚的全球供應鏈布局與多元業務結構，除能源、原物料、食品外，近年更積極布局再生資源與醫療健康領域，為未來獲利增添新動能。00955經理人辛忠駿表示，日本企業治理改革與再生能源布局正在加速落地，商社龍頭具備龐大現金流與跨產業整合優勢，在高市政府穩定政策支持下，將持續受惠長線成長。

雖然台股高息ETF今年來績效落後市值型備感壓力，但還是有績效不錯的，觀察市面上台股高息ETF今年來含息績效有6檔超過一成，表現最佳達23.31％，勝大盤的21.12％。

　群益半導體收益ETF（00927）經理人謝明志表示，目前全球AI應用持續擴強，衍生對算力的強勁需求，台灣半導體供應鏈在IT及AI應用仍極具競爭優勢，目前四大CSP與主權基金的資本支出對於AI伺服器部分仍持續增長，加上CSP同步發展其自己的ASIC晶片，可望為台廠帶來相關AI商機，預期未來將為NV系統與ASIC陣營同步發展格局。在AI、雲端運算商機持續發酵下，AI、半導體相關供應鏈營運有望穩定向上。因此，面對AI位處台股高成長賽道，短線若有震盪回檔，皆是布局長線投資的好時機。

　中信成長高股息（00934）已於9月底進行成分股調整，持股新增廣達、可成，並加碼華碩、國巨、群電，都是受惠AI PC供應鏈的科技廠；在半導體股方面，則換上群聯、南電；加碼力成、聯詠等AI題材的半導體供應鏈，部份股票正處於低基期，成長潛力看好。

　中國信託投信基金經理人張圭慧表示，台灣的產業成長性仍是以半導體與電子零組件等相對突出，此波換股可望趕上第四季電子產品出口旺季，並率先搭上明年營運展望佳企業的成長列車。

　凱基台灣優選30 ETF基金（00938）研究團隊表示，觀察美股第三季財報，各企業對於AI的資本投入確實帶動營利成長，儘管AI不只是一場泡沫盛宴，但股市短線也確實存在過熱風險，11月股市波動欲小不易。

美國面臨就業放緩與通膨偏高的夾擊，聯準會（FED）官員態度分歧，為降息再添不確定性，法人認為，近期在布局上可納入短天期公債ETF做調節，打造資產避風港。

美國朝野兩黨已完成臨時協議並取得共識，川普更宣告政府關門有望在近期結束，不過，10月美國消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）原定本周將公布，但受到美國政府關門影響，有可能出現首次無法如期公布的窘境。

國泰US短期公債經理人陳韻竹表示，在聯準會宣布降息初期或快速降息期間，長天期公債雖可能於利率下行中獲益，但也容易因市場預期轉變而反應劇烈；短天期公債波動較小，且在降息期間同樣也能受惠，因此在近期受到政府關門、關稅裁決以及政府發行新債導致利率彈高等市場震盪的影響程度有望低於長天期美債。

在股市漲多期間，由於短天期債券的存續期間短，價格波動較低，有助於降低投組風險，普遍被視為具有「類貨幣市場特性」的標的。觀察股神巴菲特領導的控股公司波克夏．海瑟威公布第3季財報顯示，2025年8月公司現金儲備創新高達3,816億美元，且自2024年起公司有明顯加倉短天期美債的趨勢，目的就是為了在變動快速的市場下發揮避險作用，並隨市場起伏伺機而動，追逐收益機會。

中國信託投信表示，美國密大消費者信心指數創近三年低，反映出消費者對自身財務狀況的擔憂，也預示著未來消費支出的潛在緊縮，可能對整體經濟成長造成壓力。

由於短天期債券的存續期間較短，對利率變動的敏感度較低，即使聯準會貨幣政策路徑上出現意外轉折，價格下跌風險也相對較小。其次，近期新台幣兌美元匯率呈現貶值趨勢，加上收益率具一定水準，短天期債因而成為投資人資金短暫停泊與尋求固定收益的好標的。

美國聯準會10月再次降息，符合市場預期，但是官員對政策走向意見分歧，市場關注年底前是否還有降息契機，加上美國政府關門造成經濟數據公布遞延，亦可能對政策決策帶來干擾，都令市場對於美國聯準會降息預期持續變動，債市波動之下，存續期間短、利率風險低的短天期債表現相對有撐。

　群益00985B經理人謝明志表示，短天期投等債優勢是存續期間較短，對於利率波動的敏感度相對較低，有助降低投資債券所承擔的利率風險，而且能提供收益。其中，聚焦成熟市場的ESG BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，兒且重視ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是兼具資產品質與收益優勢，且過往在不同降息情境下都發揮其穩健特性。

　投信法人認為，聯美國準會官員對降息態度分歧，為市場再添不確定性，綜觀整體投資市場來看，目前處於市場波動較大時期，相比長天期美債易受到市場預期轉變，而出現震盪，短天期美債成為資金避風港，建議可以考慮規模成長最快速的布局國泰US短期公債（00865B）調節。

　00865B有多項優勢，具有不配息機制，將債息鎖在淨值中，投資人免承擔配息匯費、再投資的成本，能更單純的交易Fed降息對債價產生的資本利得，且價格波動低，在股市高漲時，配置短債當作資金停泊工具，可強化資金效用

　中信投信分析，在股市高檔震盪且經濟充滿不確定因素的環境下，短天期債券可望成為投資人分散風險、強化投組穩定度的選項。而由於短天期債券的存續期間較短，對利率變動的敏感度較低，即使聯準會貨幣政策路徑上出現意外轉折，價格下跌風險也相對較小。

其次，近期新台幣兌美元匯率呈現貶值趨勢，加上收益率具一定水準，短天期債因而成為投資人資金短暫停泊與尋求固定收益的好標的。

　群益00859B經理人李鈺涵指出，市場利率變化與央行貨幣政策搖擺的環境下，可能引起債券價格變動風險，因此在債券ETF配置上，仍建議投資人在追求息收外，也需有波動管理的意識，同步將信用風險、存續期間等面向也納入考量，以強化整體投組穩健度。

台股驚驚漲，近半年來加權報酬指數上漲36.5%，觀察同期間的台股原型ETF表現，贏過指數的有22檔，占比約35.4%，且前十強ETF的平均績效43.5%，中信小資高價30（00894）、富邦科技、元大電子、野村臺灣新科技50更有超過五成的亮眼表現。

根據CMoney統計至10日，62檔台股原型ETF平均報酬率表現為26.8%，僅僅一檔為負報酬，以類型來看，科技主題型以及市值型領先相對表現，前十強依序為中信小資高價30漲57.2%、富邦科技52.7%、元大電子50.1%、野村臺灣新科技50漲50.08%、國泰台灣科技龍頭49.6%、永豐智能車供應鏈48.5%、元大台灣50漲46.04%、富邦台50漲45.7%、台新臺灣IC設計45.2%、主動野村臺灣優選43.5%。

中國信託投信經理人韓聖弘表示，在AI、HPC及半導體先進製程帶動下，台股千金股俱樂部可望持續擴大，反映台灣在全球高科技鏈的關鍵地位。建議投資人聚焦台股科技主題型以及市值型ETF，掌握這波AI帶來的台股成長契機。

國泰台灣科技龍頭經理人蘇鼎宇指出，AI浪潮帶動下，亞馬遜AWS、Google母公司字母Alphabet、Meta、微軟四大雲端服務供應商（CSP），皆調升今年資本支出，估算總金額至少3,200億美元，甚至可能超過3,800億美元，AI伺服器供應鏈將迎來強勁追單潮，鴻海、廣達、緯創、英業達等協力廠也有望受惠。

台新臺灣IC設計研究團隊表示，記憶體價格止跌回升與產業復甦趨勢持續亮眼，DRAM與NAND Flash報價維持上漲趨勢，對於扮演中間角色的IC設計廠商來說，有助庫存跌價損失回沖，更可望帶動後續表現。這種產業周期反轉的明確訊號，是資金回頭追捧IC設計族群的主要原因。

展望經濟市場，國泰投信ETF研究團隊認為，AI需求持續強勁，台經院日前公布今年經濟成長率最新預測達5.94％，較原先評估增近3%，加上普發現金1萬元，讓民間消費對GDP貢獻有機會再創0.3～0.4%，估計有望帶動今年經濟成長率突破6％；近期台股短線高檔震盪，投資人可逢低布局。

呼應主管機關推動國內金融市場永續發展，櫃買中心也積極鼓勵業者發行永續主題的指數化商品，櫃買市場目前已有八檔ESG ETF掛牌，規模逾2,800億元、受益人逾42萬人，其中中國信託投信推出三檔ESG ETF最多。投信法人指出，永續投資已經是國際化趨勢，也吸引資金進駐，相關ESG ETF可伺機布局。

觀察這些ESG ETF，群益ESG投等債20+ETF（00937B）規模已有2,461億元，受益人有30.6萬人，其次中信優息投資級債ETF規模有302億元，受益人有4.3萬人，可見ESG永續指數化商品不僅是市場投資趨勢，也頗受市場投資人青睞。

財富管理專家表示，在投資大眾對於債券ETF認同度提升之下，規模、受益人數節節攀升。其中，00937B在規模與受益人數都有顯著增長仍要歸功於其產品特色。00937B的追蹤指數為ICE ESG 20年期以上BBB級成熟市場大型美元公司債（單一產業10%上限）指數，鎖定永續經營能力佳的ESG資優企業所發行之長天期BBB級公司債，並進一步精選票面利率大於4.5%以上者，且單一產業投資比例上限為10%，以降低產業集中風險，兼顧波動管理。對投資人來說，是能同時兼顧資產品質、收益來源以及波動管理的投資標的，於後續迎來利率拐點時，亦有資本利得空間可期。

中信優息投資級債ETF經理人張勝原表示，該ETF規模快速成長原因有二，首先，去年適逢全球升息循環進入尾聲，債券殖利率位於相對高點，投資人看到投資級公司債殖利率升至6%，屬於難得的高殖利率機會，因而將資金轉向債券ETF以尋求更穩健的固定收益。另外，市場對於未來聯準會降息預期濃厚，特別是長天期債券，因對利率變動敏感，在升息尾聲時更有望提供資本利得機會，因此00948B掛牌上市後，隨即吸引許多追求資本利得的投資人進場。

2025台北國際金融博覽會昨（7）日盛大開展，中信金控以「智能引領　打造金融新航線」為主軸，展示銀行、人壽、證券、投信等子公司共十項創新金融應用。

其中，又以業界首創的「AI信用卡秘書」最為吸睛，透過應用生成式人工智慧，依客戶需求提供專屬信用卡用卡攻略，系統會比對不同卡片權益與商店優惠，亦可統計花費明細並提供用卡建議，並依據消費習慣，主動偵測潛在刷卡交易風險，提醒民眾進行交易確認，現場吸引民眾踴躍互動體驗，迴響熱烈。

金管會主委彭金隆也特別蒞臨中國信託展區指導，並體驗中國信託首創「AI信用卡秘書」多項亮點服務，由中信銀行董事長陳佳文親自接待。中信銀行總經理楊銘祥表示，中國信託從智能科技、場景拓展到數位創新，致力提供便捷且有溫度的數位服務，不僅全面升級客戶體驗，同時守護客戶資產，「對中國信託來說，科技不只是創新，更是守護每一個家庭的承諾。」

中信銀行也重磅展出全新升級的「AI智能防詐ATM」，結合AI影像分析與多重安全機制，即時偵測使用者是否以口罩、安全帽等物品遮掩臉部，並自動跳出警示頁面提醒移除遮蔽物；若鏡頭辨識到多張臉孔或可疑行為，將即時提醒並提供「鎖定帳戶」、「調降限額」、「啟動警鈴」等安全選項，強化ATM的防護機制，中信銀行預計今年底前將陸續導入逾500台具備AI智能辨識技術的ATM。

台灣人壽也展出「AI業務員－科技阿龍」，結合AI影像辨識與互動體驗，只需拍照上傳即可依外貌特徵與客戶人生階段及未來目標，生成專屬保險組合建議；中國信託證券「中信亮點App」的「智能投手」，專為解決投資人無暇盯盤、難以及時執行停損停利的問題而設計。

中國信託投信則以「中信ETF大聯盟」為主題參展，展示多元主題商品及完整的風險控管機制，幫助投資人掌握AI浪潮下的產業成長商機。